Esta razón mide la relación entre los
fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos
aportados por los socios de la empresa, permitiendo evaluar el
grado de palanqueo financiero a corto plazo.
Interpretación:
El cociente obtenido refleja que las deudas a corto
plazo equivalen al 42% del patrimonio neto; lo cual es un
porcentaje alto si se considera que las deudas de corto plazo
deben ser lo más bajo posible para que no asfixien a la
empresa.
b) Razón de Endeudamiento a Largo
Plazo
Esta razón mide la relación entre los
fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores y los
recursos aportados por los socios de la empresa, permitiendo
determinar además, el grado de palanqueo financiero a
largo plazo.
Interpretación:
El endeudamiento de largo plazo asciende al 35% del
patrimonio neto, el cual si es un porcentaje aceptable, pudiendo
incrementarse trasladando la deuda de corto plazo a mediano plazo
para incrementar el capital de trabajo de la empresa.
c) Razón de Endeudamiento
Total
Este ratio o índice evalúa la
relación entre los recursos totales a corto plazo y largo
plazo aportados por los acreedores y los aportados por los
propietarios de la empresa. Además este coeficiente se
utiliza para estimar el nivel de palanqueo o Leverage financiero
de la empresa.
Interpretación:
El endeudamiento de terceros constituido en el pasivo
total representa solo el 77% del patrimonio neto de la empresa.
Si bien esto otorga solvencia, pero representa mayor riesgo para
los accionistas al ser ellos los que financian en mayor
porcentaje a la empresa.
d) Razón de Endeudamiento del Activo
Fijo
Esta razón evalúa la relación del
pasivo no corriente o a largo plazo y el activo fijo, permitiendo
establecer el empleo de los recursos financieros de largo plazo
en la adquisición de activos fijos.
Interpretación:
Solo el 49% del activo fijo neto es financiado por
deudas de largo plazo, el resto es a través del patrimonio
de la empresa. Lo cual resulta adecuado.
e) Razón de Endeudamiento del Activo
Total
Esta razón tiene como objetivo medir el nivel del
activo total de la empresa financiado con recursos aportados a
corto y largo plazo por los acreedores.
Interpretación:
Solo el 43% del activo total es financiado por el pasivo
total de la empresa, el resto se realiza por intermedio del
patrimonio de la empresa. En el marco del financiamiento moderno
debería trasladarse el mayor riesgo a los acreedores
especialmente con la obtención de financiamiento de largo
plazo.
f) Respaldo de Endeudamiento
Este ratio tiene como objetivo indicar la
relación que existe entre el activo fijo neto y el
patrimonio neto, considerando el primero como garantía o
respaldo del segundo.
Interpretación:
De acuerdo con este ratio el patrimonio neto financia
totalmente el activo fijo neto de la empresa; lo cual no es lo
mejor en un ambiente de riesgo. La empresa debe incrementar el
financiamiento de terceros para que los acreedores asuman el
riesgo y no los accionistas y además se aproveche el
escudo fiscal. Aún cuando hay que indicar que esta
situación le da a la empresa mayor solvencia frente a los
acreedores que buscan estas condiciones para correr menos
riesgo.
Razones de Gestión
(Rotación)
Interpretando a Flores (2011)[1], las
razones de gestión conocidas también como razones
de rotación, de actividad, o ratios operativos,
constituyen un medio para evaluar el nivel de actividad,
así como para medir la eficiencia en el manejo de los
recursos financieros de la empresa. A menudo, esta
evaluación recae sobre las cobranzas, los pagos, los
inventarios, los activos fijos y el activo total. También
permiten evaluar los efectos de las decisiones y las
políticas seguidas por la empresa en la utilización
de sus recursos, ventas al crédito, etc.
Estas razones son: a) Rotación de cuentas por
cobrar; b) Período promedio de cobro, c) Rotación
de cuentas por pagar; d) Período promedio de pago; e)
Rotación de Inventarios; f) Período promedio de
inventarios; g) Rotación del activo fijo; h)
Rotación del activo total.
a) Rotación de Cuentas por
Cobrar
Esta razón tiene como objetivo medir el plazo
promedio de los créditos que la empresa otorga a sus
clientes y le permite a su vez, evaluar la política de
créditos y cobranzas empleado. También se dice que
este ratio presenta la liquidez de las cuentas por cobrar, al
reflejar la velocidad de recuperación de los
créditos concedidos, velocidad dada por el número
de veces que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo en
el curso del año.
Interpretación:
La empresa en promedio cobra 7.408 veces al año,
lo que quiere decir que no lo hace ni siquiera una vez al mes.
Tienen que mejorarse las políticas de ventas y cobranzas
para incrementar vertiginosamente este ratio, de modo que traiga
ventajas para la empresa.
b) Período Promedio de
Cobro
Un método alternativo para medir la liquidez de
las cuentas por cobrar, es el período promedio de cobro,
plazo promedio de cuentas por cobrar, días de venta
pendientes de cobro, o simplemente el período de cobro que
viene a ser el número de días promedio en que se
recuperan las cuentas por cobrar. El cálculo de esta
razón se sustenta en el año comercial de 360
días y los meses de 30 días. El período
promedio de cobro se puede calcular de dos maneras:
1. Dividiendo 360 días entre la
razón de rotación de cuentas por
cobrar:
Interpretación:
La empresa cobra cada 49 días. Debe reducirse
este ratio mediante políticas adecuadas de ventas y
cobranzas.
2. Invirtiendo la fórmula de la
razón de cuentas por cobrar y multiplicando el
resultado obtenido por 360 días.
c) Rotación de Cuentas por
Pagar
El índice de rotación de cuentas por
pagar, mide el plazo promedio en el cual la empresa paga sus
obligaciones o sea el número de veces que las cuentas por
pagar se convierten en efectivo durante el año.
Generalmente las compras anuales al crédito no se
pueden extraer del balance general ni del estado de ganancias y
pérdidas, por ello debe estimarse el porcentaje del costo
de ventas que comprenderá las compras anuales al
crédito.
Interpretación:
La empresa paga en promedio 4 veces al año. No
siempre pagar menos veces es lo mejor. Mediante el pago oportuno
la empresa genera confianza, por lo tanto debe incrementarse el
número de veces que se paga a los proveedores. Esto es
incluso parte de la ética empresarial.
d) Período Promedio de
Pago
El período promedio de pago es similar al
período promedio de cobro y permite determinar el
número de días promedio que la empresa demora en
pagar sus deudas por compras a sus proveedores. El período
promedio de pagos también se puede calcular de dos
maneras:
1) Dividendo 360 días entre la
razón de rotación de cuentas por
pagar.
Interpretación:
La empresa está pagando cada 89 días, lo
cual no siempre es lo más adecuado. Aun cuando debe
analizarse como están pagando otras empresas del sector y
manejarse con ese parámetro. En realidad todo lo que haga
la empresa debe hacerlo mirando al mercado.
2) Multiplicando el recíproco de la
rotación de cuentas por pagar por 360
días.
e) Rotación de
Inventarios
La Rotación de Inventarios o Liquidez de
Inventarios, indica la velocidad con que los inventarios se
convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas, al
determinar el número de veces que rota el stock promedio
durante el año.
Interpretación:
La empresa cambia de inventario 2 veces al año,
lo cual es muy bajo, lo que quiere decir que compra bastante,
almacena y distribuye; pero esto también conlleva mayores
costos para la empresa. La receta es incrementar el número
de veces de rotación del inventario y trabajar con la
filosofía del justo a tiempo para evitar mayor costo por
almacenamiento.
f) Período Promedio de
Inventarios
Denominado también período de
inmovilización de los inventarios, es el número de
días promedio en que un producto, artículo o un
bien de cambio permanece dentro del inventario de la empresa.
Igualmente se puede considerar como el número de
días que transcurre entre la adquisición y venta de
mercaderías o sea por ejemplo el tiempo que un nuevo sol
invertido en stock tarda en convertirse en efectivo. Se calcula
de dos formas:
1) Dividiendo 360 días entre la
razón de rotación de inventarios:
Interpretación:
La empresa cambia inventarios cada 170 días lo
cual solo es posible cuando se incurre en costos de
almacenamiento. Debe reducirse drásticamente este
número
2) Multiplicando el recíproco de la
rotación de inventarios por 360
días.
g) Rotación del Activo
Fijo
La razón de rotación del activo fijo o
inmuebles maquinaria y equipo, es un indicador de la eficiencia
relativa con que una empresa emplea su inversión en
activos fijos o bienes de capital, para generar
ingresos.
Para este cálculo se emplea la
siguiente:
Interpretación:
La rotación del activo se realiza dos veces al
año. Un mayor ratio indicaría el incremento de las
ventas, lo cual es adecuado.
h) Rotación del Activo
Total
Este ratio es muy similar al anterior, con la diferencia
de que relaciona las ventas netas con el activo total de la
empresa, permitiendo establecer el nivel de empleo de todo el
activo en la generación de ingresos a través de las
ventas.
Interpretación:
En promedio el activo total rota una vez al año,
lo cual tiene su lógica.
Nota.- Es recomendable que esta rotación sea
elevada, lo que indicarla una gran actividad, ya que a mayor
rotación, mejor uso del activo total en la
generación de ventas.
En el caso de la rotación del activo fijo, cuanto
más elevada sea la rotación del activo fijo, tanto
mejor ha sido la utilización del mismo.
Razones de Rentabilidad
Las razones de rentabilidad permiten conocer como su
nombre lo indica, la rentabilidad de la empresa en
relación con las ventas, el patrimonio y la
inversión, indicando además la eficiencia operativa
de la gestión empresarial.
Las razones de rentabilidad son: a) Rentabilidad bruta
sobre ventas; b) Rentabilidad neta sobre ventas; c) Rentabilidad
neta del patrimonio; d) Rentabilidad de la inversión, e)
Rentabilidad por acción; f) Dividendo por Acción;
g) Valor en libros por acción.
a) Rentabilidad Bruta sobre
Ventas
Este ratio es conocido también como margen bruto
o utilidad bruta sobre ventas. Muestra el margen o beneficio
bruto de la empresa respecto a las ventas. La utilidad bruta se
obtiene al restar a las ventas el costo de la mercadería
vendida.
Interpretación:
A nivel bruto la rentabilidad de las ventas es 39%. Es
un porcentaje aceptable de acuerdo con el giro de la empresa,
aún cuando puede reducirse disminuyendo los
costos.
b) Rentabilidad Neta sobre
Ventas
Es un índice de rentabilidad más concreto,
porque determina el margen obtenido luego de deducir de las
ventas, todos los costos y gastos, inclusive el impuesto a la
renta.
Interpretación:
Las rentabilidad netas asciende a solo 6.35%. Lo cual es
muy bajo, considerando el boom del sector construcción.
Tiene que mejorarse este ratio incrementando las ventas y
reduciendo los gastos administrativos, gastos de ventas, gastos
financieros e incluso los costos de las materias primas, mano de
obra y costos indirectos de fabricación.
c) Rentabilidad Neta del
Patrimonio
Esta razón mide la capacidad de generar
utilidades con la inversión de los accionistas o el
patrimonio de la empresa, según el valor en
libros.
Interpretación:
La rentabilidad del patrimonio asciende a 10.33%, no es
el más adecuado, los accionistas esperan mucho más
para seguir apostando por la empresa.
d) Rentabilidad de la
Inversión
Este ratio es conocido también como rendimiento
de la inversión, tasa de rendimiento sobre los activos, o
capacidad generadora de los activos y determina la productividad
o rentabilidad de las ventas como resultado del empleo de los
activos totales y los activos de operación.
Para obtener este ratio se parte del producto de dos
razones: 1) Rentabilidad neta sobre ventas; 2) Rotación
del activo total.
Si se reemplaza cada razón por su respectiva
fórmula se obtiene:
Interpretación:
La rentabilidad del activo total asciende a casi 6%, lo
cual tampoco no es lo más adecuado. La empresa tiene que
sacarle el mayor provecho necesario a sus activos, de tal modo de
incrementar este ratio.
e) Rentabilidad por
Acción
Es la utilidad obtenida por cada acción permite
determinar la utilidad neta que le corresponde a cada
acción común u ordinaria.
f) Dividendo por
Acción
Este ratio representa la cifra que se pagaría a
cada accionista por cada acción de
inversión.
g) Valor en Libros por
Acción
Indica el valor de cada acción en caso de que
todos los activos se liquiden por su valor en libros.
Además permite determinar el valor mínimo de la
empresa.
Razones de Cobertura
Las razones de cobertura relacionan los gastos
financieros de la empresa con su capacidad para pagarlos, es
decir están relacionados con los gastos fijos generados
por sus obligaciones. Se considera que mientras más bajas
sean estas razones, menor será la capacidad de la empresa
para cubrir sus obligaciones.
Estas razones son: a) Razón general de cobertura
y b) Razón de cobertura total.
a) Razón General de
Cobertura
Se denomina también razón de cobertura
total de intereses. Determina cuantas veces la utilidad permite
pagar los gastos financieros, las cargas financieras o los
intereses; lo que es lo mismo, cuantas veces se ha ganado el
interés o las cargas financieras. Informa también
la capacidad para cancelar los intereses.
b) Razón de Cobertura
Total
La razón de cobertura total no solo considera la
capacidad de la empresa para pagar sus gastos financieros sino
que además toma en consideración la capacidad para
reembolsar la obligación principal.
Autor:
Domingo Hernandez Celis
[1] Flores Soria Jaime (2011) Contabilidad
Gerencial-Teoría y Práctica. Lima. Distribuciones
Torres.
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