Marco institucional del BCV

Introducción

Un Banco Central es
la jurisdicción monetaria central de
un país responsable de promulgar y hacer cumplir
la política monetaria y de supervisar
la sección de la banca. Un banco
central puede ser una entidad gubernamental
o, cuasi gubernamental. Es el Banco oficial que
constituye el eje del sistema financiero y la
cúspide del sistema bancario.
Los bancos centrales aparecieron tardíamente en
los diferentes países, generalmente
por nacionalización de algún
banco privado, cuando a alguno de estos bancos se le
concedió el derecho en exclusiva a emitir
billetes y monedas de curso legal y
el monopolio para realizar las operaciones
bancarias del Estado. 

El Banco Central de Venezuela (BCV) es el resultado de
una medida llamada "Programa de febrero" elaborado por Eleazar
López contreras a través de la promulgación
de una ley que contemplaba la distribución de billetes en
todo el territorio nacional en 1.939 para promover un entorno
monetario estable que ayudara al desarrollo de la actividad
económica.

El Banco Central de Venezuela (BCV) es un
organismo responsable, como principal autoridad económica,
de velar por la estabilidad monetaria y de precios del
país y es el único autorizado para emitir la moneda
de curso legal en Venezuela. En los últimos
años se ha desarrollado como una institución
económica enmarcada en los límites expuestos en su
jurisdicción. Esta también ha experimentado
modificaciones de acuerdo a las exigencias que envuelven los
cambios dentro de la sociedad. El diseño de la ley de BCV
se expone los objetivos, deberes, prohibiciones y funciones del
banco de acuerdo con los requerimientos y planes de la
nación.

Los bancos centrales están en capacidad de
formular y regular las normas dentro del sistema financiero, pues
tiene el derecho conferido por la constitución.

Este trabajo busca el análisis del marco
institucional del Banco Central de Venezuela bajo un enfoque de
la economía Neoinstitucional.

CAPITULO I

El diseño
institucional de los bancos centrales desde una perspectiva de la
teoría económica convencional

Los bancos centrales (BC) en la
mayoría de los países, se han propuesto
diseñar un marco institucional que desde un enfoque
teórico convencional se esperaba que favorecerían
tanto la efectividad de sus funciones como una mejor
consecución de sus objetivos; ello involucra una serie de
factores sustentados en disposiciones normativas dentro de la
cual se tiene un enfoque inicial de cómo diseñar y
ejecutar la política monetaria. Es por ello que a
continuación se presentan una serie de consideraciones que
desde el punto de vista de la teoría económica
tratarán de darle respuesta a los debates planteados sobre
los instrumentos a considerar al momento de diseñar la
política monetaria y por ende como influyen directamente
en la creación de la legislación de los bancos
centrales.

Reglas Vs. Discrecionalidad en la
Política Monetaria

Existe una variedad de argumentos a favor
de la aplicabilidad de una regla esbozada en la conducción
del BC (basada en resultados o instrumentos de política)
cuyas características deben ser:

a) Sencilla, para ser comprendida por los
legisladores y por los jueces;

b) Estables, deben durar en el tiempo para
evitar distorsiones y

c) Flexibles, para lidiar con los shocks
imprevistos de la economía de manera de guiar y regular la
actuación de las autoridades monetarias al momento de
determinar y llevar a cabo una política
macroeconómica.

La literatura económica sobre la
inflación estudia los objetivos de las autoridades
monetarias porque a través de ello se puede explicar el
fenómeno de la inflación y las diferencias
existentes en los países.

Kydland y Prescott (1.977), y
posteriormente, Barro y Gordon (1.983) desarrollaron un modelo
formal cuyos argumentos se basan en el anuncio que el BC hace
sobre la tasa de inflación en un período
determinado, enmarcados dentro de un plan que para un primer
momento, período (t), se consideraban óptimos pero
de luego un cambio en las variables exógenas induce a
cambiar de estrategias, a fin de disminuir la pérdida del
Bienestar Social afectando a su vez las expectativas de las
familias y empresas porque en un período futuro (t+1), los
agentes no tendrán ningún incentivo para creerle al
BC sobre las próximas políticas que aplique que se
representara en el siguiente esquema.

Varios autores afirman que existen otros
mecanismos de resolver el problema de la inconsistencia temporal,
entre los cuales podemos mencionar:

(Comprometer al BC a mantener su objetivo
de crecimiento monetario.

(A fin de minimizar el sesgo inflacionario,
es necesario establecer un cuerpo directivo donde la
duración promedio de sus miembros sea superior a la del
gobierno de turno y donde cada gobierno no alcance a proponer al
parlamento un número de miembros suficiente para lograr
mayoría en la reunión del cuerpo directivo del BC a
fin de evitar despidos y presiones políticas. Esto
ayudaría a fortalecer la reputación de los
banqueros centrales como recurso para diseñar
políticas adecuadas que mantengan la estabilidad de
precios.

(Declarar al BC como ente
autónomo

(La idea central del modelo propuesto por
Rogoff (1.985), es delegar la gestión de la
política monetaria a un BC independiente y elegir un
gobernador "conservador", es decir, a una persona que le
desagrade la inflación, según Bofinger (2.001), "se
caracterizará por tener una función objetivo
personal que pondere el desempleo por debajo de lo que lo hace la
sociedad, o de lo que desearía un banquero central no
conservador". El objetivo final es promover políticas
estabilizadoras sin intercambiarla por un incremento del
desempleo.

(Los Contratos entre la agencia y el
principal: Aplicando un sistema de incentivos que influya en el
comportamiento de los hacedores de política, Walsh (1.995)
propone atar el sueldo nominal (fijado por el parlamento) del
cuerpo de los directores del BC a los cambios de los niveles de
inflación.

(Cabe considerar, y mediante un ejemplo
sencillo, otra perspectiva del modelo agente

-principal: El principal es la sociedad,
cuyo propósito es mantener baja la inflación a
largo plazo para continuar con su bienestar. Por otro lado, el
agente es el BC, cuyo objetivo es alcanzar con éxito lo
propuesto por la sociedad. El problema se presenta por la
información privilegiada que tiene el BC y quizás
pueda lograr objetivos diferentes a los asignados por la
sociedad. Otra forma de resolver la inconsistencia temporal es
utilizando la teoría de juegos de Nash, se presenta una
situación en donde ninguno de los jugadores siente la
tentación de cambiar las estrategias ya que cualquier
cambio implica una disminución o desmejora para ambos. Es
de esta forma como en la mayoría de los países
desarrollados se ha resuelto dicho problema. A modo de
ilustración se presenta este modelo de juegos simple para
la relación entre las autoridades monetarias y
fiscales:

En conclusión, el problema de
inconsistencia temporal no necesariamente se puede resolver
adoptando reglas rígidas, más aún se puede
apelar por la vía discrecional

-flexibilidad

-de manera de poder responder efectivamente
a los cambios coyunturales y estructurales de la economía.
La Ley del BC debe ser diseñada con el propósito de
inducir a los gestores de la política monetaria

–influyendo sobre sus
incentivos

-a actuar de manera favorable, a fin de
alcanzar los objetivos de inflación propuestos por la
autoridad monetaria en el largo plazo. En otras palabras,
siguiendo las ideas de

Blinder, "la discrecionalidad inteligente
es la norma"

1.1. Desconfianza hacia los gobernantes de
turno

La Teoría de la Elección
Pública ha demostrado que los grupos de interés
pueden ser incompetentes u oportunistas (el oportunismo viene
dado por esa dualidad entre interés propio e
interés social) en decisiones como la de diseñar
una política monetaria que beneficie a la sociedad en
conjunto, por lo que no deseemos darle libre albedrío para
manejar a su disposición la política
monetaria.

El gobierno suele no tener conocimiento de
lo complejo de la Economía y de las medidas que deben
adoptarse cuando se presenten distorsiones, permitiendo esta
ignorancia que los gobernantes propongan medidas incorrectas
agravando más la enfermedad: crisis económica,
inflación y desempleo. Así, todos los gobiernos
tienden a ser cortos de miras y seguir una misma línea, la
política económica va dirigida hacia una curva de
Phillips de corto plazo, es decir; mayor empleo en
períodos cercanos a sus elecciones para capturar
votos.

Aquí se evidencia la relación
negativa que existe entre la tasa de inflación y el
desempleo. En el punto A, la inflación es baja y el
desempleo es alto. En el B la inflación es alta y el
desempleo es bajo. Según Samuelson y Solow las autoridades
se enfrentan a una disyuntiva entre inflación y desempleo
representada por la curva de Phillips. La desconfianza en los
gobiernos de turno ha originado que la política monetaria
sea diseñada fuera del contexto político para
fomentar, a través de una decisión correcta el
bienestar social.

Comportamiento del Banco Central

La figura del BC juega un papel importante
en la economía ya que este se encarga de tomar las
decisiones de política monetaria y así cumplir con
los objetivos planteados como la estabilidad de precios,
preservar el valor de la moneda, entre otros; a través de
una serie de instrumentos que tiene a sudisposición, tipos
de interés, oferta monetaria, inicia un arduo proceso de
infundir confianza, medida por la responsabilidad y prudencia de
sus acciones, aspecto importante para alcanzar el logro de sus
objetivos.

Independencia del Banco Central

Las autoridades como académicos
argumentan a favor de la independencia, porque el gobierno es
proclive a influir en la política monetaria a fin de
obtener un menor desempleo o financiar el déficit fiscal,
también puede abaratar artificialmente la moneda para
lograr objetivos como el aumento del empleo y de las
exportaciones con mayores niveles de inflación.
Aquí se evidencia los motivos del gobierno de incrementar
la oferta monetaria por encima de sus necesidades para generar
crecimiento económico.

Este es un punto de partida que es
útil para empezar a estudiar la independencia del Banco
Central; es por ello que debemos recordar las
características y funciones del Banco Central:

(Autoridad y autonomía para emplear
instrumentos de política monetaria para alcanzar sus
objetivos.

(Para ser independiente los Banco Centrales
deben tener objetivos muy bien delimitados.

(La designación de sus autoridades
debe estar enmarcado en un proceso transparente y
democrático que garantice la independencia política
y que aseguren que posean los atributos necesarios para el
ejercicio de sus cargos.

(Debe evitarse la coincidencia de los
lapsos de gestión del BC con los ciclos
políticos.

(Transparencia en el proceso de
rendición de cuentas. Debe formularse un contrato en donde
se especifique claramente cuales son as responsabilidades del BC
y quienes asumen la responsabilidad, como será evaluado su
desempeño y de que forma se penalizará el
incumplimiento de sus responsabilidades.

(No actuar en áreas que le competen
al Estado. Esto puede verse como: no adoptar políticas en
beneficio de unos y perjudicar a otros ó generar
redistribuciones del ingreso.

(No debe otorgarle créditos a
sectores específicos, establecer subsidios, financiar en
todo momento los déficit fiscales, entre otros.

(Asegurar la estabilidad
financiera.

(Salvaguardar la moneda.

La independencia de los BC es considerada
como un pre-requisito necesario para llevar a cabo eficientemente
la política monetaria.

En la literatura económica, se
distinguen diferentes nociones de independencia de los BC, a
saber:

• a. Independencia de metas:
  Requiere que el Gobierno no tenga influencia directa en las
  metas de política monetaria.

• b. Independencia de instrumentos:
  Requiere que el BC sea capaz de establecer sus objetivos
  operativos (tasa de interés, tipo de cambio)
  autónomamente.

• c. Independencia personal:
  Requiere que el cuerpo decisor del BC este en posición
  de resistir presiones formales e informales del
  Gobierno.

• d. Independencia legal: Requiere
  que el BC tenga la potestad de elegir el período del
  mandato del presidente del BC, diseñe y formule la
  política monetaria, se limite a la condición de
  prestamista de última instancia y cumpla con los
  objetivos establecidos.

Queda claro que la independencia del BC por
sí solo no logra con éxito disminuir la
inflación, ésta busca otorgarle una infraestructura
legal en donde la política monetaria sea diseñada
con la disciplina, el rigor y la flexibilidad requerida,
permitiéndole responder a las perturbaciones imprevistas,
sin que redunde en sesgos inflacionarios e incertidumbre
caracterizada por las políticas discrecionales.

1.2.2. Asociación estadística
entre inflación e independencia del

Banco Central: Evidencia
Empírica

Muchos economistas tienen la creencia de
que un Banco Central independiente de otras instituciones
gubernamentales tiene más posibilidades de generar en
promedio una tasa de inflación baja que los Banco
Centrales dependientes de las mismas Aportes estadísticos
recientes han intentado documentar esta opinión. Tal es el
estudio que desarrollan Bade y Parkin en 1.982, estos muestran
una asociación estadística significativa y negativa
(correlación negativa), casi perfecta en el caso de
Alesina y Summers, entre los índices construidos y el
desempeño inflacionario. Aunque éste estudio
presenta problemas metodológicos, econométricos y
de datos, los estudios han sido muy importante para la
aplicación a la estructura del Banco Central,
además de servir como argumento para separar formalmente
la Banca Central del gobierno (esto ha ocurrido en los
países desarrollados, ya que en los países
subdesarrollados están reestructurando sus instituciones y
mercados financieros) juzgar por Thomas Cargill (1.996),
éste índice permite afirmar que

a medida que los bancos centrales, en los
países desarrollados, son independientes, la
inflación es baja aunado a un crecimiento económico
estable y sostenible.

Ejemplo de ello es la
especificación:

a) Inflación = f (dummies por
períodos, índice) sin términos de ajuste
para los errores; y

b) Inflación = f (dummies por
períodos, dummies por país, índices) sin
términos de ajustes para los errores.

En la siguiente tabla se presentan
resultados de la especificación (a), donde se realiza una
regresión entre la inflación, las variables dummies
por períodos y los índices de independencia de cada
país. Se toma una muestra de 20 países y dos
agrupaciones: países con BC más
independiente

(Alemania, Suiza, Austria, Dinamarca,
Estados Unidos, Canadá, Irlanda,

Holanda, Australia e Islandia) y los
más dependientes (Suecia, Finlandia,

Reino Unido, Italia y Nueva Zelanda,
Francia, España, Japón y Noruega):

Una demostrar la asociación
estadística es mediante el crecimiento real de la
economía y la inflación. En el gráfico 3 se
presenta un estudio para los países de la OCDE, en donde
se muestra un índice de independencia de los BC, el cual
se basa en tres elementos de metas, instrumentos e independencia
personal. Bofinger (2.001) afirma que las ponderaciones
están siempre asociadas a juicios de valor y por ende le
otorga valor a cada elemento y a los criterios que la
conforman.

El resultado que se obtiene es un Banco
Central Europeo (BCE) muy independiente, seguido por la Reserva
Federal el Banco de Japón la independencia es intermedia
en tres países con objetivos inflacionarios Canadá,
Holanda y Australia.

Asociación estadística entre
inflación e independencia del Banco Central: Evidencia
empírica, caso Latinoamérica

En América latina se han hecho
reformas estructurales importantes, en la década de los
noventa, a fin de estabilizar la economía y facilitar el
crecimiento sostenido. Especial atención, se hizo en el
fortalecimiento institucional de los BC mediante enmiendas a la
ley por medio de los cuales se rigen y en algunos casos reformas
a la Constitución de dichos países para asignarle
una mayor autonomía desde el aspecto legal,
político, económico, financiero, promover la
rendición de cuentas y transparencia de los BC,
con

el objetivo de asegurar el diseño y
la ejecución eficaz de la política monetaria.
Jacome (2.002), realiza estudios sobre la independencia de los BC
para

América latina, analiza las
principales características de la legislación
monetaria en 15 países (Argentina, Bolivia, Guatemala,
Uruguay, Chile,

Colombia, Perú, Paraguay, Nicaragua,
Costa Rica, Honduras, México,

República Dominicana, Brasil y
Venezuela), sobre la base de las leyes orgánicas de dichos
Bancos.

Como se puede observar países como
Perú, Bolivia, Chile, Colombia y

Argentina son los más independientes
de la región, desde el punto de vista legal. Mientras que
los Bancos Centrales de Brasil y la República

Dominicana, no reformaron sus leyes,
presentan grados muy bajos de autonomía durante los 90".
En cambio, Ecuador es el país con mayor contraste dado que
se ubica en la mitad, en autonomía, de acuerdo al
índice de Cukierman modificado, la explicación de
esto se basa en la poca importancia que le otorga a la
independencia política del BCE, la remoción y el
nombramiento de los directorios.

Otra conclusión a que se llega es
que la existencia significativa

y sólida entre autonomía e
inflación cuando se usa el indicador de independencia
efectiva, cuya variable es la rotación de los directores
del BC.

Permite inferir que existe una brecha entre
la norma jurídica y lo que realimente se hace en la
práctica, por tanto mientras la sociedad no acepte la
necesidad de un BC independiente capaz de ayudar a estabilizar la
economía, las reformas institucionales que se hagan son
innecesarias.

Un tema de discusión en la
literatura económica es la influencia que tiene la
inflación sobre el crecimiento económico, se afirma
que la inflación tiende a disminuir la tasa de
crecimiento, la eficiencia y la inversión. Desde esta
óptica, se podría esperar que el marco
institucional del banco central independiente y su énfasis
en la estabilidad de precios redunden en mayores tasas de
crecimiento económico de largo plazo. Fischer (1.994)
sostiene que los resultados empíricos revelan la
existencia de una relación negativa
estadísticamente significativa entre inflación y
crecimiento en el largo plazo, los resultados estadísticos
que vinculan el grado de independencia de la banca central con el
crecimiento de largo plazo son más débiles y menos
concluyentes (De Gregorio 1.994)

Credibilidad y Política
Monetaria

De acuerdo con Peñalosa (1.998), "Lo
relevante para la política monetaria no

es solo la utilización de los
instrumentos que tenga a su disposición el BC, sino las
señales que puede emitir, afirmando que se puede hacer
política monetaria y lograr efectos más
rápidos y directos, incluso sin modificar los
instrumentos. Esta capacidad del BC depende del grado de
credibilidad que posea". En este sentido, la credibilidad es la
convicción del público de que un BC tiene la
capacidad y el deseo de alcanzar la estabilidad de precios, pues
sus acciones son consistentes con las metas anunciadas, a fin de
convencer a los agentes económicos y a los gobiernos que
su compromiso de mantener la estabilidad de la moneda es
firme.

Sin embargo, como señalan
Erías y Sánchez (1.995, p. 64), "el problema dela
credibilidad surge porque los elaboradores de la política
monetaria tratan de materializar una ventaja estratégica
en el juego que llevan a cabo con los agentes privados para
conseguir beneficios a corto plazo incumpliendo las
políticas anunciadas previamente". Ello esta sumamente
relacionado con el problema de inconsistencia temporal analizado
en los modelos de Barro-Gordon y Kydland-Prescott al ser el
hacedor de política el foco principal de atención,
es decir, si éste ha sido o no consistente con las
políticas propuestas lo que conlleva a promover su
credibilidad.

La Transparencia del Banco Central:
¿Medida de desempeño?

La transparencia es una forma de rendir
cuenta y de ella se evalúa lo responsable que ha sido el
BC en la consecución de sus objetivos. El grado en que se
transmita la información variará dependiendo de los
requerimientos y modalidades del ente emisor. En este sentido, el
Banco Central de Guatemala define la transparencia como la forma
en que el ente monetario transmite la información sobre el
proceso interno de toma de decisiones.

En efecto, este proceso permitirá
conocer los resultados de la gestión, dando la posibilidad
de presionar en cierta forma a los directivos del BC, siendo
más responsables en alcanzar las metas establecidas y de
explicar y justificar sus políticas y resultados al
parlamento y al público en general. Ello, lo obliga en
cierta medida a favorecer sus predicciones, lo cual
redundará en una menor variabilidad de las variables
monetarias, y por ende, a reducir el margen de error de las
expectativas de los agentes económicos.

Responsabilidad política.

Existe evidencia empírica sobre la
legislación de países cuya característica de
independencia del Banco Central aconseja que deben informarle
al

Congreso una ó dos veces al
año los objetivos y metas propuestas por
éste

Esta argumentación ayuda a evitar
cierto vicio en los políticos expuestos con anterioridad.
Ante esta circunstancia, se tiende a pensar, conforme a
la

Teoría de la
Elección

Pública, que el Estado tiene cuerpo,
vida y pensamientos propios, olvidando sus funciones y
responsabilidades. No se puede desvincular los intereses privados
de los públicos porque se tiene un compromiso en conjunto
pero, los gobernantes al momento de tomar una decisión se
enfrentan a una disyuntiva entre beneficiarse a sí mismo
ó a la sociedad, eligiendo la primera dada las
características estudiadas por James

Buchanan referente al homo
economicus

A partir de esta información, se
puede observar que los gobernantes deciden en materia de
Economía y leyes concernientes a la sociedad sin librarse
de las valoraciones privadas, ocasionando una serie de
dificultades a la misma.

Las debilidades del enfoque
económico convencional.

Hay sin embargo, dentro de estas ideas una
serie de problemas que debilitan dicho análisis, tal es el
caso de la política monetaria creíble que depende
de los objetivos del policymaker, de las expectativas y del
conocimiento del público sobre la regla que
aplicarán los banqueros centrales.

Adicionalmente, no se puede olvidar que la
independencia, la credibilidad y la tasa de inflación
están estrechamente relacionadas con aspectos tales como
la aversión a la inflación o el grado de
estabilidad política económica de cada país.
Por ejemplo, Posen (1.993) señala que la independencia
legal por sí sola es una herramienta inútil para
aumentar la credibilidad de la política monetaria y que lo
que va a determinar los resultados del desempeño de
los

BC es el conjunto de arreglos
institucionales como el marco jurídico, las estructuras de
poder, el acceso a la información, la formación de
los individuos, las características del sistema
político y el contexto donde se desenvuelva.

CAPITULO II

Diseño
institucional de los Bancos Centrales desde una perspectiva desde
la economía neoinstitucional (ENI)

A pesar de la disponibilidad de los instrumentos
teóricos, la teoría convencional y la
tradición investigadora acumulada durante años se
preocuparon poco en analizar los problemas económicos y
buscar soluciones en los cuales las instituciones, los conflictos
sociales y las negociaciones políticas son importantes;
sino que se enfocaron el análisis del intercambio, en
donde las elecciones racionales conllevan a soluciones
óptimas en la asignación de recursos escasos sin
necesidad de intervención de las instituciones, la
distribución del ingreso y que los problemas debían
resolverse en la esfera económica sin necesidad de
incorporar elementos extraeconómicos porque el mercado
conduciría a asignaciones eficientes.

Al respecto, North (1.993) reconoce que esta
teoría provee herramientas analíticas poderosas,
pero también deja a un lado el papel importante que
desempeñan las instituciones. Se requiere instituciones
eficientes para ajustar la realidad con las fricciones y los
costes de transacción; a fin de disminuir las limitaciones
que el modelo neoclásico impide observar. Es por ello que
Coase (1.988) sostiene que el marco analítico en el
intercambio tiene lugar en un vacío sin las
especificaciones de sus instituciones. Así, existen
consumidores sin humanidad, empresas sin organizaciones e
intercambio sin mercado.

El estudio de Douglass North (1.993) sobre la ENI,
permite enlazar un cuerpo coherente de distintas teorías
con la intención de abordar fenómenos
económicos que no se consideraban importantes; tales como
los referentes al diseño institucional, el papel que juega
los procesos políticos y los mecanismos de
decisión, la formación de los sistemas del mercado
y de las instituciones que forman dicho sistemas; incluyen los
costes de transacción, derechos de propiedad, contratos y
costos de información como aspectos importantes en el
proceso de intercambio.

Estos aspectos permiten estudiar la conducta y las
elecciones, y el modo en que ambos procesos son formados por las
instituciones existentes. Los individuos crean, demandan,
rechazan, operan y pueden modificar las instituciones como
resultado de su conducta maximizadora y egoísta. De
ésta manera, la ENI se acerca más a la realidad,
con respecto a la teoría neoclásica, porque
considera la relación social, política y
económica de los seres humanos; mediante instituciones
establecidas que se mantienen o cambian por medio de acuerdos
colectivos, con ciertas reglas y procedimientos. Además,
admite la posibilidad de utilizar supuestos neoclásicos
como los siguientes:

• La producción no sólo involucra
  transformación física de insumos y
  producción de bienes sino, también, los
  derechos de propiedad que son relevantes entre los
  dueños de los recursos, en el intercambio de
  mercancías y supone que la presencia de costes de
  transacción, se encuentran involucrados en el proceso
  de intercambio.

• Se puede asumir que el individuo es egoísta y
  maximizador de beneficios, siempre y cuando se introduzcan el
  papel de las restricciones institucionales y organizacionales
  en las elecciones económicas.

• Estudia los perjuicios o beneficios colectivos de
  las elecciones económicas de los individuos y, como
  entran en conflicto la conducta maximizadora individual con
  la social.

• Incorpora, los contratos, las negociaciones y como
  influyen en las decisiones, la vida económica y social
  en los agentes.

Estos supuestos establecen los parámetros a
seguir por la ENI y refuerzan, el análisis
económico dentro del conjunto de instituciones que
conforman la sociedad. Es por ello que, a continuación se
presentan una serie de teorías que pueden servir de base
en el diseño de la legislación de los BC y por ende
en el desempeño, elaboración y aplicación de
la política monetaria.

2. Instituciones

A pesar de su importancia, en la ENI no existe consenso
acerca de la naturaleza de las instituciones. Raymon Boudon las
define como "las restricciones que ayudan a evitar el lado
negativo de las acciones económicas y políticas
inevitablemente presentes en cualquier acción colectiva".
Sin embargo, uno de los conceptos más reconocidos y
complejos, hasta el momento, es el de North (1.993) que define a
las instituciones como "Las reglas del juego en una sociedad
más formalmente son limitaciones ideadas por el hombre que
dan forma a la interacción humana. Por consiguiente,
estructuran incentivos en el intercambio humano sea
político, social o económico".

La diferencia que hace North entre instituciones y
organizaciones es importante; las instituciones (entre ellas, la
Constitución, la conformación del Banco Central,
los atributos legales de los ministros del Poder Ejecutivo, el
código electoral o los procedimientos para nominar
candidatos de un partido político) no son
estáticas, evolucionan según el entorno en que se
desarrollan. En contraste, las organizaciones son aquellas
estructuras en las cuales los individuos se relacionan (tales
como los diputados de una Asamblea Nacional, los funcionarios de
un Banco Central, un ministerio de educación, un Instituto
Electoral o un Partido Políticos) y tratan de adaptar las
instituciones para lograr algunas ventajas.

En esta razón, el BC es una organización
que gerencia decisiones dentro del ámbito monetario. A lo
largo de su historia ha desarrollado una estructura institucional
formal, en donde se definen, entre otras cosas, las funciones,
objetivos, derechos, prohibiciones, mecanismos de acción e
incentivos.

En este orden de ideas, algunos países han puesto
en funcionamiento una serie de reformas a la estructura
institucional de los BC, dado la existencia de fallas
institucionales, tales como manipular una norma de acuerdo a los
intereses de un agente particular y en muchos casos puede generar
incentivos perversos que promueven el comportamiento oportunista
por parte de los hacedores de política, como
también de los grupos de interés,
presentándose una falla de coordinación dada la
falta de precisión de la norma.

Las acciones económicas de los banqueros
centrales no se desarrollan en el vacío, sino en un
entorno histórico determinado por instituciones humanas
que se hace difícil ignorar. De allí la necesidad
de considerar en forma adecuada los fenómenos e
instituciones de naturaleza jurídica, política,
sociológica y económica; en cuanto éstos
constituyen las condiciones básicas sobre las cuales los
banqueros centrales construye la realidad
económica.

2.1. Costos de
Transacción

El hombre a busca mecanismos eficientes que le generen
una mejor orientación, al momento de tomar sus decisiones,
pues hacen más predecible el comportamiento de todos los
agentes de la sociedad, reduciendo, a su vez, los costes de
transacción en una economía lleva al agente a
desarrollar medios–normas, hábitos de conducta,
entre otros que posibiliten una mejor comunicación,
establecimiento y cumplimiento de acuerdos, mejorando las
condiciones existentes en ella. Según R. Matthews, "La
idea fundamental de los costes de transacción es que son
los derivados de la suscripción ex ante de un contrato, de
su control y cumplimiento ex-post, al contrario de los costes de
producción, que son los costes de ejecución de un
contrato".

Siguiendo las ideas de North, los costos de
transacción son los costes de organización e
integración humana, se puede decir, que son los costes de
establecer y medir los atributos de la producción, de
políticas o de los bienes y servicios en el mercado y los
costes de la obligación al cumplimiento de acuerdos entre
los participantes de una sociedad. A su vez, permiten explicar
mejor la estructura institucional de los BC, situación en
la cual se produce un acuerdo entre el BC-Estado para el
suministro de una política económica eficiente que
beneficie a la sociedad y evitar así el mal
desempeño del sistema de decisiones asociados a la
centralización y concentración de las autoridades,
proclives a desarrollar actividades que aumentan los costos de
transacción que en muchas ocasiones asignan
ineficientemente los recursos escasos.

La ENI abre paso a un análisis más
completo de las relaciones humanas, en donde el modelo
neoclásico se enriquece al incorporar en su
análisis costes de transacción positivos. Debido a
que toman en consideración las fricciones sociales que se
presentan al momento de realizar acuerdos o intercambios. La
presencia de estos costos de transacción muchas veces
pueden influir en las decisiones de los agentes económicos
de una sociedad, siendo de esta manera indicativos de lo
eficiente, fácil, ineficaz o complejo de llegar a un
acuerdo o realizar intercambios en un momento
determinado.

De este modo, el papel de las estructuras inciden
directamente sobre el cumplimiento de los derechos de propiedad,
el equilibrio de la aplicación en las leyes y normas que
garanticen la vigilancia efectiva de las instituciones, que
generen incentivos aumentando la certidumbre y de una manera u
otra reducir los costos de transacciones.

2.1.1 ¿Cómo surgen los Costes
de Transacción?

Los costes de transacción surgen de la
transferencia de los derechos de propiedad, los mismos incluyen
costos institucionales, tales como, costes de negociación,
diseño, información, vigilancia, y cumplimiento de
contratos y protección de los derechos de propiedad.
Esquemáticamente se presentan de la siguiente
manera:

Los costes de transacción están presentes
en:

• Búsqueda de información sobre precios,
  calidad, disponibilidad de insumos, como también de
  las condiciones del mercado.

• Regateo entre compradores y vendedores para fijar
  precios y cantidades, todo lo necesario para llegar a un
  acuerdo.

• Protección de los derechos de
  propiedad.

• Inicio de un nuevo negocio: permisos y
  licencias.

• Regulación de las empresas: marco legal,
  etc.

Desde el punto de vista político, éstos se
estudian en la elaboración de la política monetaria
y fiscal para analizar los intercambios que ocurren en dicho
proceso. Siendo necesario considerar los siguientes
elementos:

1) La interacción política apreciada como
un conjunto de relaciones contractuales.

2) Las instituciones como la reglas del juego
político, influyen decisivamente en los incentivos de los
agentes.

3) Las estructuras de gobierno, los mecanismos y normas
de organización son importantes en la relación
instituciones-resultados.

4) Se introduce la noción de perspectiva inter
temporal. Esto quiere decir que los incentivos que se generan en
las transacciones políticas pasan por diferentes etapas
para cada agente.

Los costes de transacción se presentan en
mercados económicos donde la información es
limitada y desproporcionada, incurriendo en ellos, los agentes
económicos cuando llevan a cabo un contrato. Desde el
punto de vista del mercado político en donde el BC y el
gobierno necesiten realizar transacciones que permiten
diseñar las políticas económicas, bajo un
contexto caracterizado por derechos políticos incompletos,
cumplimientos imperfectos de acuerdos, información
irregular y modelos de agente-principal, los costes pueden ser
muy elevados, impidiendo las transacciones entre dichos agentes
para llevar acabo la política económica. En el
siguiente diagrama se ilustra la importancia que tienen las
instituciones, ya que proporcionan la estructura de incentivos
para incidir en los valores de los costes de
transacción:

Aquí se aprecia que el marco institucional es la
base fundamental en la formación de costos de
transacción y resultados económicos a los cuales
los agentes llegan luego de haber realizado sus intercambios
mediados, por las políticas públicas. En fin, a la
hora de diseñar una política de fiscal y monetaria
se efectúan los costes de transacción que influyen
en los mercados políticos y en el grado de eficiencia de
las transacciones. Dándole como importancia, la estructura
institucional que actúa como un conjunto de reglas que
incentivan a la elección de los sujetos políticos,
determinando así un output político. De ésta
manera las normas surgen para disminuir los costos de
transacción en los mercados, pueden operar como arbitro de
los mismos, ya que el cumplimento de éstas las leyes
tienen como función principal promover la estabilidad y la
certidumbre del entorno económico. Ejemplo de ello, se
tiene la estabilidad de precios definida como un bien
público, capaz de generar externalidades negativas o
positivas, incrementando o reduciendo los costos de
transacción asumidos por los agentes económicos.
Este efecto va a depender de los resultados de la política
monetaria (mayor inflación o estabilidad en el nivel de
precios), y fiscal que en su conjunto se preocupan por tales
referencias del entorno.

2.2. Derechos de Propiedad

Surgen de la necesidad de ampliar el alcance de la
economía convencional a fin de solucionar problemas que
van mucho más allá de los temas tradicionales de la
producción y el intercambio.

En la ENI, constituyen las instituciones que influyen en
las decisiones y formación de incentivos de ahorrar,
consumir, producir, invertir, innovar, entre otros.

De acuerdo a Almen Alchian, es una especie de
protección al derecho de usar los recursos. En este
sentido, representan una ventaja sobre la anarquía porque
imponen un orden social frente a cualquier otro
estado.

Esto es así, porque las leyes o reglamentos
restringen la conducta y elecciones egoístas de los
individuos. Los agentes que incumplan los derechos de propiedad
serán sancionados coercitivamente por el
Estado.

Según Frank Snare , es un conjunto complejo de
derechos y obligaciones. Desde un punto de vista abstracto, Gary
Becker los define como el derecho a usar, administrar al ingreso,
consumir o destruir, modificar y transmitir. De acuerdo a la
interpretación y aplicación de la ley va a depender
el alcance real de los derechos de propiedad. Para que las
instituciones sean perdurables en el tiempo el Estado tiene que
definir y proteger los derechos de propiedad lo que
ayudaría fortalecer las organizaciones y así
asegurar el uso eficiente de las metas que se establezcan las
mismas.

Sin ellos, los individuos estuviesen en la incertidumbre
y existiría pocos incentivos para invertir y mejorar la
propiedad, mas allá de lo concerniente a la sobrevivencia.
Esto último, indica la necesidad de establecerlos que
fomentan la estructura de incentivos que se requiere para
realizar el proceso de intercambio armónicamente. Sin
embargo, definirlos es muy costoso, sea legal o económico
a causa de que se tienen que considerar el hecho de excluir a
otros de usar un bien o activo sobre los cuales se fijen los
derechos de propiedad y la transferencia de dichos bienes o
activos a otros. En este sentido, los derechos de propiedad
tienen ciertos atributos que los convierten en instituciones
estratégicas porque:

• Concentran peculiaridades que ninguna
  institución, restricción, derecho u
  obligación posee.

Partes: 1, 2, 3