En contraste, una opción de compra o venta puede
tener un valor nulo cualquiera que sea el grado de solvencia de
la compañía propietaria del título
subyacente (precisamente en esto radica su mayor
riesgo).
Las opciones también le dan al inverson la
posibilidad de varia el riego de las acciones en ambas
direcciones. Es decir, el inverson puede aumentar o disminuir el
rendimiento y riesgo esperados operando con opciones.
Por ejemplo, las compañías se seguros,
tradicionalmente adversas al riesgo, son frecuentes vendedores o
emisores (writers) de opciones de compra(call), al poseer
acciones y simultáneamente, emitir opciones de compra
sobre ellas, pueden reducir su riego por debajo del que
tendrían si solo poseyesen acciones.
Por último, como en todo mercado financiero
organizado, el emisor (vendedor) de la opción y el
comprador de la misma no se conocen, actuando como intermediarios
la Cámara de Compensación (Clearing house) , los
intermediarios o brokers y los creadores de mercado.
Su estructura sería la siguiente: El Papel de la
Cámara de compensación
EL MERCADO DE OPCIONES
Antes de comenzar hablar sobre las opciones del mercado
debemos dejar en claro que se entiende y quienes conformar el
mercado, el mercado esta formado por todas las personas naturales
o jurídicas que pueden ser compradores reales o
potenciales de algún producto.
Producción de consumo industrial.
Producción de servicio.
Las opciones son conocidas desde antes de Cristo,
posiblemente no con ese nombre en específico, pero en la
antigua Grecia se realizaban operaciones comerciales que hoy en
día se realizarían en mercados de futuros y
opciones. Las primeras opciones de tipo financiero ya se
negociaban en Londres en el siglo XVII, y para no irnos tan
lejos, a principios del siglo XX se negociaban habitualmente
opciones en los mercados de valores en Londres y
Paris.
No obstante, se considera que el mercado moderno de
opciones financieras surge en Chicago el 26 de abril de 1973.
"Chicago Board Options Exchange" (CBOE) (www.cboe.org) que en
principio solo admitía opciones de compra (call). Cabe
destacara, que el éxito de este mercado se debió a
una serie de características que definen a los modernos
mercados de productos derivados:
a. La normalización de los precios y de
las fechas de vencimiento. Los primeros debían
terminar en 0, 2,5 ó 5 dólares, mientras las
segundas se agrupaban en tres series mensuales. Y siempre en
bloques de 100 acciones.b. La fungibilidad de las opciones, que
facilita su negociación al eliminar el vínculo
directo entre el emisor y el comprador, puesto que entre
ambos deberá existir obligatoriamente un
intermediario.c. Una sustancial reducción de los
costes de las transacciones favorecida por la eficaz
organización y amplitud del mercado.
En cuanto el mercado de Europa, el moderno mercado de
opciones londinense, el LIFFE (www.liffe.com) abre sus puertas en
1978, en el mismo año que el de Ámsterdam
(www.euronext.com) y en 1982 la corporación de bancos
suizos comenzó a hacer de soporte de un mercado de
opciones.
Mientras que en España existe un mercado de
operaciones financieras desde 1989, el Mercado Español de
Futuros Financieros. (MEFF); (www.meff.com), que se encuentra
inmerso en Bolsas y Mercados Españoles (BME). Actualmente
hay mercados de opciones en todos los continentes del mundo. Y el
algunos países hay más de uno.
Sin embargo existen opciones fuera del mercado oficial a
las que se les denomina "over the counter" (OTC) y son creadas a
través de los auspicios de intermediarios financieros del
tipo bróker y dealer, que por lo general, suelen ser
entidades bancarias.
En pocas palabras esto quiere explicar que el mercado
pueden haber diferentes opciones de productos para que el
financiero decida cuál será su mejor propuesta de
inversión. ¿Por qué compra el producto?
¿Qué es lo que busca? Para detectar a que mercado
me enfoco, necesito saber la RAZÓN de compra del
cliente.
DESCRIPCIÓN DE LAS OPCIONES
La adquisición de una opción de compra
(call) sobre un determinado titulo concede a su poseedor el
derecho a comprarlo a un precio fijo, ya sea en fecha futura
predeterminada o antes de la misma. La fecha límite para
ejercer el derecho, es conocida como la fecha de
expiración o vencimiento (expiration date) y el precio al
que se puede ejercer es el precio de ejercicio, o de cierre
(strike price).
Por otra parte, una opción de venta (put) sobre
un determinado titulo concede a su poseedor el derecho de
venderlo a un precio fijo, en una fecha futura predeterminada o
antes de la misma.
Ejemplo: Alimentos, ropa, electrodomésticos,
etc.
Derechos y obligaciones del emisor y del comprador de
las opciones de compra
Cuando se emite (vende) una opción de compra que
no tiene su correspondiente acción subyacente, recibe el
nombre de opción al descubierto (naked).
Por ejemplo, si el vendedor de opciones piensa que las
acciones van a bajar de valor, se podrá celebrar un
contrato de opción de compra al descubierto (call naked
option) sobre ellas, la ganancia neta, será el propio
precio de opción, puesto que ni siquiera ha hecho falta
que el vendedor de la opción de compra adquiriese las
acciones.
Ahora bien, si el precio aumentase y la opción
fuera ejercida, el vendedor se vería en la necesidad de
adquirirlas (para cubrir su posición corta- falta de
títulos) al precio del mercado de ese momento y venderlas
al precio de ejercicio al poseedor de la opción, que
implica un alto riesgo, se utiliza no solo para ganar dinero sino
también para desgravarse fiscalmente de las posibles
pérdidas.
MERCADOS DE NEGOCIOS
VENCIMIENTO DE LAS OPCIONES
Son aquellas opciones que pueden ser ejercidas solo en
el momento de su vencimiento reciben el nombre de opciones
europeas, pero si se pueden ejercer, además, antes de
dicha fecha se denominan opciones americanas. Un caso intermedio
lo representan las opciones bermudas, que solo se pueden ejercer
en algunas fechas intermedias y en la de su
vencimiento.
Tres posibles decisiones:
1. Ejercer el derecho comprando o vendiendo los
títulos que la opción le permite.2. Dejar pasar la fecha de vencimiento sin
ejercer su opción.3. Venderla antes de su vencimiento en el
mercado secundario de opciones.
En MEFF, las opciones sobre acciones son de tipo
"americano" tienen fecha de vencimiento el tercer viernes del mes
correspondiente al mismo y los contratos vencerán
cualquier mes del año si así lo decidiese MEFF,
pero como mínimo vencerán el mes más
próximo y los correspondientes a los dos meses siguientes
del ciclo:
PRECIO DE EJERCICIO
El precio del ejerció es aquel al que se tiene
derecho a adquirir (si la opción es de compra) o a vender
(si la opción es de venta) el activo subyacente durante el
periodo de vida de la opción.
Cuando el precio de mercado del activo subyacente es
superior al precio de ejercicio de la opción de compra, se
dice de esta que esta "en el dinero" o en ingles (in-the-money
ITM). Es decir si el comprador decide hacer la compra al instante
puede ahorrarse dinero y a la vez ganar dinero.
A diferencia cuando el precio de mercado del activo
subyacente esta próximo al precio de ejercicio se dice que
la opción, tanto de compra como de venta esta "a dinero"
en inglés (at-the-money o ATM), básicamente porque
el propietario de la opción no ganaría nada ni
perdería nada si la ejerciese en ese instante.
Si el caso de las opciones de compra, el precio de
mercado del activo subyacente es inferior al precio de ejercicio
se dice que la opción está "fuera de dinero" en
inglés (out-of-the-money o OTM). En el caso de las
opciones de venta seria exactamente lo contrario.
En definitiva, el ejemplo que se plantea de la
compañía telefónica en resumen quiere
explicar, que si el propietario de la línea
telefónica paga el servicio al instante de obtenerla puede
perder dinero, ya que en los siguientes meses el servicio puede
aumentar o bajar su precio dependiendo de la demanda.
Esto es básicamente una estrategia de mercado es
muy común usarla, el mercado baja el precio del producto y
automáticamente los mercados metas que somos los
compradores o este caso consumidores creeremos que es una
oportunidad y adquirimos el producto o el servicio sin
imaginarnos que en los próximos meses subirán el
precio. Esto es común en el mundo del marketing como
estrategias de mercado.
GARANTÍA O "MARGIN"
El comprador de una opción deseara asegurarse que
el vendedor puede entregarle las acciones o el dinero
(según que aquella sea de compra o de venta) cuando
así se requiera.
Es decir en cualquier mercado, el comprador o el
vendedor siempre va a querer conocer cuál es la
garantía del producto que va a comprar o vender, para
así tomar la decisión correcta con respecto al
producto. Cada mercado de opciones posee un sistema basado en un
algoritmo que calcula las garantías que deben cumplir los
emisores de opciones.
LIQUIDACIÓN
En el momento en que el comprador desee ejecutar su
derecho de compra, o de venta, ordenara a su agente que lo
notifique a la Cámara.
Esta asigna la obligación de entrega o compra, se
rige por un procedimiento aleatorio a otro agente que tenga
clientes en disposición de satisfacer el derecho del
comprador, el ultimo agente siguiendo el método justo
(aleatorio, FIFO, etc.) selecciona a uno de dichos clientes, el
cual deberá entregar el titulo subyacente si la
opción es de compra, o el precio de ejercicio si es de
venta. En caso de que durante el proceso ocurra un fallo entra en
acción el sistema de garantías de la
cámara.
Cabe destacar que los contratos que no hayan sido
ejercidos al término de la fecha de vencimiento expiraran
sin valor.
OPCIONES DE COMPRA (CALL OPTIONES)
Punto de vista del comprador: Lo que el
consumidor piense del producto es muy importante ya que, de
acuerdo a nivel de satisfacción que el producto genere
en él, determinara si recomiendo o no el
producto.
Punto de vista del emisor: El inversor que
emite o vende, una opción de compra espera que la
cotización de la acción subyacente se va a
mantener estable o va a tender a bajar durante los
próximos meses.
Aquí el emisor dependerá de si el producto
fue bien recibido o no por los consumidores finales, es decir si
el producto cumple con su cometido aumentara sus ventas sino no
lo cumple sus ventas bajaran notablemente, llevando al emisor a
su quiebre.
Estos problemas en el mercado pueden llegar a provocar
que el vendedor tenga que bajar su precio original del producto
para que funcione la venta.
OPCIONES DE VENTA (PUT OPTIONES)
Punto de vista del comprador: Es decir si el
producto satisfago su necesidad no le importara el precio del
producto sea abajo o alto.Punto de vista del emisor: El emisor de una
venta siempre va a querer que el producto mantenga un precio
neutro. Para recibir un ingreso.
Aquí juega un papel fundamental las ganancias o
pérdidas de un producto, por esto es que se tienen que
tener claras las estrategias financieras para que tanto el
consumidor como el vendedor no pierdan dinero a la hora de
invertir.
ESTRATEGIAS SIMPLES SINTÉTICAS
Comprar "FORWARD"
Vender "FORWARD"
Hasta ahora hemos analizado la utilización de las
opciones financieras que se denominan estrategias simples, es
decir perfiles de beneficios de adquisición y
emisión de las opciones de compra y de las
ventas.
Estas estrategias básicamente son el precio,
calidad, marca, fecha de fabricación.
Esto garantiza que el emisor no tenga que pedir
préstamos y de esta manera no tendrá
endeudamientos.
La empresa debe tener estas estrategias cubiertas para
garantizar el éxito del producto lanzado al mercado
meta.
Puesto que si el consumidor no le da un valor, el
producto sufrirá una perdida inmediata.
En la compra el consumidor siempre tendrá en mente las
cuatro p
1. Producto.
2. Precio.
3. Plaza o lugar.
4. Promoción.
ESTRATEGIAS COMPLEJAS: STRADDLE, STRIP Y STRAP
Stradble: Consiste en la adquisición
simultanea de una opción de compra y de otra de venta
sobre la misma acción subyacente, que tendrán
el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de
vencimiento.Strid: Consiste en la adquisición de
dos opciones de venta y una opción de compra sobre el
mismo título.Strap: Esta es una estrategia contraria a la
del Strip, consiste en adquirir dos opciones de compra y una
de venta sobre la misma acción subyacente.
ESTRATEGIAS EN LA UTILIZACIÓN DE LAS OPCIONES:
LOS DIFERENCIALES O SPREADS
Estas estrategias son una combinación de dos o
más posiciones con diferentes precios de ejercicio o con
diferentes fechas de vencimiento.
Diferencial alcista: Es denominado "Bull
spread", traducido como diferencial alcista, consiste en
adquirir una opción de compra con un precio de
ejercicio determinado y vender otra opción de compra
con un precio de ejercicio superior, por lo general ambas
tienen la misma fecha de vencimiento. Esta estrategia se
utiliza para reducir el riego de perdida.
Un ejemplo: Son los revendedores.
Diferencial Bajista: Conocida como "Bear
spread", consiste en la adquisición de una
opción de compra con un determinado precio de
ejercicio al mismo tiempo que se vende otra con un precio de
ejercicio inferior. Utilizada cuando el inversor presiente
una demanda negativa del mercado meta. Esto se utiliza cuando
el producto en el mercado sufre un declive.Diferencial Mariposa: Una posición
neutral "Butterfly spread" es una combinación alcista
con uno bajista. Esta estrategia suele ser utilizada por
inversores que creen que el precio de la acción no se
moverá mucho de su precio de ejercicio.Diferencial Cóndor: Este diferencial
es parecido a uno mariposa, pero defiere en el hecho de que
se requieren cuatro precios de ejercicio diferentes en lugar
de tres. El efecto es similar aunque se obtienen menores
beneficios a cambio de permitir una mayor variación
del precio del activo subyacente.
Ejemplo: Estrategias seguidas por un inversor
a. Adquiere una opción de compra con un
precio de ejercicio de 11 euros pagando una prima de 2,62
euros.b. Emite una opción de compra con un
precio de ejercicio de 12 euros, obteniendo un ingreso de
1,65 euros.c. Emite una opción de compra con un
precio de ejercicio de 13 euros obteniendo un ingreso de 0,80
euros.d. Adquiere una opción de compra con un
precio de ejercicio de 14 euros pagando 0,24
euros.
Diferencial Temporal -Time Spread: Consiste
en la venta de una opción y la adquisición
simultanea de otra más lejana en el tiempo, ambas con
el mismo precio de ejercicio.Diferencial Temporal alcista: El inversor
vende la opción de compra con vencimiento más
próximo y adquiere otra con vencimiento a más
largo plazo. Esto se realiza cuando el valor de mercado del
activo subyacente es algo inferior al precio de ejercicio de
las opciones de compra.Diferencial Temporal bajista: Cuando el
inversor confía en un descenso del precio de mercado
del activo subyacente.
Es decir si se aplica este diferencial el inversor vende
la opción de venta con vencimiento mas próximo y
adquiere otra con vencimiento más lejano.
Pero esto se realiza cuando el valor en el mercado es
superior al precio de ejercicio de las opciones de
venta.
Diferencial Temporal neutro: se establece
cuando el valor de mercado del activo subyacente se encuentra
cerca del precio de ejercicio de las opciones utilizadas.
Esto dependerá de la recepción en el
mercado.
USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL
RIEGO
La combinación consiste en la adquisición
de una acción y la venta de una opción de compra
sobre ella (emisión de una opción de compra
cubierta- covered call writing), permite reducir el riesgo de
posibles cambios fututos en la cotización de aquella. Este
tipo de cobertura se suele realizar por dos motivos
fundamentales:
a. Para aquellos inversores que quieren
mantener su acción durante algún tiempo y
piensan que el mercado podría tener una tendencia
bajista.b. Hay inversores que piensan que hay un
límite superior de la cotización de la
acción, el cual se encuentra próximo al precio
de ejercicio de su opción de compra y se
contenderán con recibir una recompensa inmediata. (la
prima de la opción).
CAPITULO IV
OPCIONES 2:
Valoración
FACTORES QUE DETERMINAN EL PRECIO DE UNA
OPCIÓN:
El costo de una expectativa (prima o premium)
está constituido fundamentalmente por seis
Componentes:
El valor intrínseco de la acción o
del activo subyacente: Mientras mayor sea el valor de
esta, será mayor el precio de la opción de
adquisición suscrita sobre ese título, tomando
en cuenta las constantes del costo de ejercicio y la fecha de
final del contrato. El inversor le resulta más
factible adquirir directamente la acción en el
mercado, si el precio de la opción es superior al de
su acción, ya que al inversor le resultaría
más barato. El inversor espera que en el futuro el
precio de la acción en el mercado consiga superar al
de ejercicio. La relación entre el valor de la
opción de compra y el precio de mercado del activo
subyacente es directa; lo contrario ocurre en el caso de las
opciones de venta, puesto que cuanto más
pequeño es el precio del activo es preferible
mayormente la opciónEl precio de ejercicio: Cuanto más
disminuya el precio de ejercicio, mayor será el precio
de la opción de compra, ya que en esta existirá
una mayor posibilidad de que el precio de mercado de la
acción acabe sobrepasando al de ejercicio.La volatilidad del activo subyacente: La
propagación del provecho del activo subyacente, siendo
el rendimiento las variaciones del precio durante el periodo
considerado, es visible estadísticamente. La
dimensión de las oscilaciones del precio del activo
subyacente tiene que ver con el tamaño del precio de
la opción de compra o de venta. De este modo podemos
darnos cuenta que a mayor riesgo mayor precio e
inversamente.El tiempo de vida de la opción:
Mientras un producto tienda a expirar por su fecha de
vencimientos, mas probabilidad tendrá el inversor de
bajar el costo de la opción, ya que el precio incluye
un elemento temporal, que tiende a empobrecer al aproximarse
la fecha de expiración del contrato de la
opción, por lo tanto, cuanto menos le quede de vida a
la opción de compra menor será su valor, puesto
que menos probabilidades tiene el precio de mercado de
superar al de ejercicio o de ser inferior al mismo, si nos
referimos a las opciones de venta.El tipo de interés sin riesgo:El valor
de la opción depende de la tasa de descuento que se
aplica en el mercado financiero a las inversiones financieras
libres de riesgo. Esto es así porque al combinar la
emisión de opciones de compra sobre acciones con la
tenencia de las propias acciones es posible eliminar
totalmente el riesgo de la inversión. La
adquisición de una opción de compra equivale a
adquirir una acción con parte del pago
aplazado.Los dividendos: En este caso mientras mayores
sean los dividendos más bajo será el costo de
la opción de compra, debido a que se supone que al
repartirse los dividendos el precio de mercado de la
acción descenderá, o no subirá tanto
como debiera, lo que puede retraer a los posibles adquirentes
de las opciones de compra. Los intereses repartidos por la
acción subyacente también afectan al valor de
la opción. Pues, con la opción de venta
ocurrirá justo lo contrario, puesto que si desciende
el precio de mercado del activo subyacente ello
redundará en un aumento del valor de la opción
de venta.
LOS LÍMITES DEL ARBITRAJE CON OPCIONES DE
VENTA
Límites del arbitraje sobre opciones de
compra
En este caso, la opción de venta tomara un valor
positivo o nulo (p = 0). Su valor siempre será inferior o
igual al del precio de ejercicio de opción (p = X). El
valor de la opción de venta de tipo americano será
mayor o0 igual a la resta entre el precio del ejercicio y el
precio del activo subyacente (P = X – S) y por ultimo, el valor
de una opción de venta de tipo europeo sera mayor o igual
a la diferencia entre el valor actusl de precio del ejercicio y
el valor del activo subyacente (p = VAx – S)
Límites del arbitraje sobre opciones de
venta
Lo primero que tenemos que tener en cuenta, es que una
opción de compra europea tanto como americana, no puede
tener un valor menor que cero (c=0). Una opción no puede
valer más que su activo subyacente (c = S). por otro
lugar, el valor de una opción de compra americana (C) es
mucho mayor o igual a la diferencia entre el precio del activo
subyacente y el precio del ejercicio (C = S – X) y por
último, el valor de una opción de compra europea es
superior o igual al resultado de restarle al precio del activo
subyacente el valor actual del precio de ejercicio ( c = S –
VA).
La relación entre los precios de las
opciones de compra y de venta europeas: la paridad
"put-call".
En la actualidad el precio de una opción de
compra europea es igual a la suma del precio actual de la
acción subyacente más el precio de una
opción de venta menos el valor actual del precio de
ejercicio (c = S ÷ p – Vax). Despejando "p", encontramos
el precio de una opción de venta europea p = VA(x) – S
÷ c.
Existe una diferencia entre el valor de la opción
de venta y el valor de la cotización de dicha
opción de venta en el mercado, debido a que la
opción de venta americana vale lo mismo o más que
la europea ( P = p) y también influye la proximidad del
pago de los dividendos esperados por parte de la empresa emisora
de las acciones. Por ello la expresión seria la
siguiente:
P = c (S – Vax) ÷ VAx
EL MÉTODO BINOMIAL DE VALORACIÓN DE
OPCIONES
Este método de valoración de opciones la
cual tiene la ventaja de ser muy intuitivo y utilizar una
matemática muy espontánea fue desarrollado por
Ross, Cox y Rubistein.
El método binomial para un
período
Una forma de apreciar un activo financiero consiste en
saber cuánto vale otro activo financiero, o una mezcla de
activos financieros, que componga exactamente los mismos flujos
de caja que el activo a evaluar. La cartera de arbitraje que
vamos a utilizar como comparación del valor de la
opción de compra se compone de acciones y de un
préstamo que hemos contraído a un tipo de
interés sin riesgo.
La razón de que el préstamo (B) debe
recibir un tipo de interés sin riesgo y no un tipo de
mercado es porque la combinación formada por acciones (H)
y la venta de una opción de compra sobre ellas no tiene
riesgo, puesto que proporciona siempre el mismo valor tanto si la
acción aumenta de valor como si desciende.
Para obtener el valor de la opción de compra
mediante una expresión general, lo primero será
reproducir el valor intrínseco de la opción dentro
de un período e igualarlo a los flujos de caja de la
cartera de arbitraje.
La expresión que calcula el valor de la
opción de compra según el método binomial,
consiste en calcular la media ponderada de los flujos de caja
proporcionados por la opción de compra tanto si el precio
del activo subyacente asciende como si desciende, y utilizando
como ponderaciones las probabilidades implícitas de que
dicho precio del activo suba o caiga. Y todo ello actualizado al
tipo libre de riesgo
El método binomial para dos
períodos
El proceso comenzará desde el último
período hasta el primer período.
Primeramente deberemos calcular valor de la
opción de compa al final del primer periodo, tanto en el
caso de ascenso de la cotización de la acción Cu
como el de descenso Cd en función de los posibles valores
que pueda tomar la misma final del segundo periodo
El precio teórico de la opción de compra
europea se puede calcular a través de la misma
expresión matemática anterior
Por otro lado, los ratios de cobertura deberán
ser recalculados para cada sub-períodos cuando hay dos o
más períodos de tiempo.
Conforme el tiempo transcurre es necesario revisar el
ratio de cobertura y si el tiempo hasta el vencimiento se divide
en un gran número de sub-períodos entonces el ratio
de cobertura se puede utilizar para determinar la
exposición al riesgo con bastante exactitud.
El modelo binomial para varios
períodos
La expresión de la binomial para la
valoración de las opciones de tipo europeo es la
siguiente:
Dónde: n = Número de pasos que se
descompone el proceso binomial.
Los principales supuestos básicos son:
1. La distribución de los precios de las acciones
es una binomial multiplicativa.
2. Los multiplicadores U y D son los mismos en todos los
períodos.
3. No hay costo de transacción, por lo que se
puede establecer una cobertura sin riesgo para cada
período entre la opción y el activo sin necesidad
de realizar ningún costo irrecuperable.
4. Los tipos de interés sin riesgo se suponen
constantes.
Es importante recalcar que el modelo supone una
neutralidad ante el riesgo porque se puede construir una cartera
de arbitraje que elimina totalmente el riesgo de la
inversión. Si el valor de la opción no coincide con
éste, entonces se puede conseguir un beneficio sin
riesgo.
La valoración de las opciones de
venta
Se valora una opción de venta teniendo en cuenta
que puede ejercerse anticipadamente, si se trata de una de tipo
americano, y que este ejercicio anticipado puede ser preferible a
esperar a ejercerla en la fecha de vencimiento.
Se realiza el mismo procedimiento que para valorar la de
compra. Supondremos que actualmente disponemos de una cartera
formada por acciones y una deuda contraída al tipo de
interés sin riesgo. Después de un período de
tiempo el valor de dicha cartera coincide con el valor
intrínseco de la opción de venta en dicho
momento
El ratio de cobertura para las opciones de ventas es el
siguiente:
Al alargar el plazo de ejercicio de la opción de
venta un año más, se obtenga un valor inferior al
obtenido cuando el plazo de ejercicio era un año menor;
puesto que según la teoría debería ser
mayor. Esta aparente disparidad se produce porque el árbol
binomial tanto para uno como para dos períodos es
inexacto. Para comprobar éste supuesto se trabajar con un
período bianual único. Sin embargo, estos valores
siguen siendo aproximados con respecto a los reales, porque la
única forma de calcular el valor de la opción con
exactitud es a través del método binomial
descomponiendo el plazo de ejercicio en unos 50
sub-períodos.
DE LA DISTRIBUCIÓN BINOMIAL A LA NORMAL
LOGARÍTMICA
En el modelo binomial podríamos suponer que el
factor de descenso D es igual a la inversa del factor de ascenso
U, lo que provocaría que los rendimientos del activo
fueran simétricos.
Teniendo en cuenta para que esto suceda deberemos medir
dicho rendimiendo a través del logaritmo de la
relación entre el precio en un momento determinado (St) y
el del momento precedente (Si-1)
El supuesto equivalente para un activo cuyos
rendimientos se distribuyen según una normal, es que la
variaza de los rendimientos es constante en cada periodo. Asi, si
la varianza del período es o2, la varianza para t
años será.
Las distribuciones normal-logarítmicas de los
precios tienen una forma semejante a una campana
asimétrica y que conforme el tiempo va transcurriendo la
distribución se va ampliando, lo mismo que le ocurre al
árbol binomial, que su amplitud depende del tamaño
de U y del número de pasos en los que se
descompone.
EL MODELO DE BLACK Y SCHOLES
El modelo desarrollado por los profesores Fischer Black
y Myron Scholes para valorar las opciones de tipo europeo es
importante, no sólo por tener en cuenta la
valoración del arbitraje, sino por proporcionar una
solución analítica en un sólo paso, es mucho
más rápido de calcular que el binomial (aunque
también es menos flexible) y asume que los rendimientos de
los activos se distribuyen normalmente lo que es
teóricamente razonable.
El modelo considera que el precio del activo subyacente
se distribuye según una normal logarítmica para la
que su varianza es proporcional al tiempo. Los supuestos de los
que parte son los siguientes:
1. El precio del activo sigue una distribución
normal logarítmica, por lo que los rendimientos se
distribuyen normalmente.
2. El valor de los rendimientos es conocido y es
directamente proporcional al paso del tiempo.
3. No hay costo de transacción, así que se
puede establecer una cobertura sin riesgos entre el activo y la
opción sin ningún costo.
4. Los tipos de interés son conocidos y
constantes.
5. Durante el período de ejercicio, la
acción subyacente no pagará dividendos.
6. Las opciones son de tipo europeo
LA SENSIBILIDAD DEL PRECIO DE LA
OPCIÓN
El coeficiente DELTA
Es la variación producida en el precio de la
opción por una unidad de cambio en el precio de la
acción subyacente
La delta de las opciones de compra y de venta
sería igual a la derivada parcial del precio de la
opción con relación al precio del activo
subyacente
Las deltas, a las que se conoce también como
ratios de cobertura, indican el número de acciones
necesario para cubrir una posición en opciones. El
porcentaje de variación del precio de la opción
cuando el precio del activo subyacente varía se obtiene la
elasticidad de la misma, la cual representa una medida del
apalancamiento obtenido con una opción.
Con relación a la elasticidad surge el concepto
de beta de la opción (es decir, la sensibilidad del
rendimiento de la opción con respecto al del mercado) es
una medida del riesgo y es igual a:
El coeficiente GAMMA
Mide el efecto que la inestabilidad del mercado produce
en el valor de delta. La gamma de una opción mide la tasa
de cambio de la delta cuando el precio de la acción
varía una unidad. Matemáticamente se puede definir
como la segunda derivada del precio de la opción con
respecto al precio del activo subyacente
Gamma proporciona la medida del riesgo específico
asumido en nuestras posiciones en opciones, ya que la delta nos
mide el riesgo de posición en términos del
subyacente.
El coeficiente THETA
Muestra la variación en el precio de una
opción como consecuencia de una variación en el
tiempo que resta para su vencimiento. Matemáticamente, es
la derivada parcial del precio de la opción con respecto
al tiempo hasta el vencimiento:
En la mayoría de los casos el coeficiente theta
es positivo aunque puede tomar un valor negativo cuando faltando
muy poco para la fecha de ejercicio o cuando se trata de opciones
europeas tanto de compra como de venta sobre futuros, lo que es
debido a que los contratos de futuros alteran su valor con el
transcurso del tiempo a causa del descenso en el costo de
mantenimiento de los mismos, que está implícito en
su precio. Una opción sobre liquidez no debería
tener una theta negativa.
El coeficiente RHO
Indica la sensibilidad del precio de la opción
debida a los cambios del tipo de interés libre de riesgo.
Mientras que rho es positivo para las opciones sobre acciones,
resulta ser negativo para las opciones sobre futuros.
Matemáticamente, rho se calcularía obteniendo la
derivada parcial del precio de la opción con
relación al tipo de interés
Rho es la menos importante de las variables que inciden
sobre el valor de la opción. En el cálculo de rho
se supone que al variar el tipo de interés el precio de la
acción subyacente se mantiene constante, lo que no es
cierto sino que descendería de valor impulsando a la baja
al precio de la opción.
Rho se compone de dos partes:
El segundo componente proviene del impacto de los tipos
de interés sobre el costo de mantener la posición.
Las opciones son instrumentos apalancados, que dan el derecho
sobre un activo siempre que el inversor tenga la
financiación suficiente para conseguirlo. El precio de la
opción incluirá un costo de mantenimiento
implícito. Esto se puede escribir de la siguiente
forma:
El coeficiente VEGA
Indica el cambio en el precio de una opción con
respecto a una variación producida en la volatilidad de la
acción. Expresada en forma matemática vega es la
derivada parcial del precio de la opción con
relación a la volatilidad del activo
subyacente.
El coeficiente vega es positivo puesto que todo aumento
de la volatilidad del subyacente hace aumentar el valor de la
opción ya sea ésta de compra o de venta, debido a
que, una mayor volatilidad lleva a una probabilidad más
alta de oscilaciones en el precio de la acción subyacente,
lo que hace aumentar el valor de la opción.
Se dice que un inversor tiene una posición larga
en volatilidad cuando tiene una posición vega positiva,
porque si la volatilidad de la acción aumenta,
también lo hará el valor de su
posición.
CAPITULO V
Tipo de cambio
INTRODUCCIÓN AL TIPO DE CAMBIO
Se llama divisa es la moneda utilizada por un
país ajeno a su lugar de origen. Es decir, no es
más que la moneda extranjera respecto a un país de
referencia. El Ejemplo de esto es cuando se le paga a
un individuo un cheque expresado en
dólares americanos contra un banco Venezolano, a
ese pago se le llama divisas ya que en
Venezuela la moneda es el bolívar. Se debe estar
consciente de que todos los depósitos bancarios de una
moneda extranjera estarán siempre localizados en el
país de origen de la divisa. Así,
todos los depósitos en dólares americanos
realizados en cualquier institución financiera de
cualquier país del mundo se encontrarán en
los Estados Unidos, así como todos los
depósitos en francos suizos realizado en cualquier
institución financiera que se encuentre fuera del
territorio suizo, finalmente se encontraran en su país de
origen Suiza. Veamos un ejemplo práctico para ilustrar
esta cuestión:
Una empresa de electrónica española
exporta a Japón unos chips necesarios para la
fabricación de ordenadores por valor de 5 millones de
euros. Como quiera que dicha empresa necesite dólares para
otra de sus transacciones, solicita del importador japonés
que le pague en dicha divisa y no en euros. Suponiendo que los
tipos de cambio respectivos fuesen 0,95 €/$ y 112 ¥/$ y,
para mayor sencillez, haciendo abstracción de las
comisiones de los bancos correspondientes, veamos la operatoria
seguida por ambas empresas.
Podemos responder esto con decir que la
compañía Japonesa emite la orden de pago a la
empresa española por el valor de 5,26 millones de
dólares al cambio. La empresa española recibe dicha
orden de pago y la envía a su cuenta del BBVA. El banco
con objeto de hacer efectiva la orden, la transfiere a su
corresponsal en los Estados Unidos que es el BBVA Internacional,
mientras que se pone en contacto con la compañía
japonesa el Sumitomo, y les pide el nombre de su corresponsal en
Estados Unidos, el cual resulta ser el Citigroup. Es así
como se origina una transferencia de fondos en dólares que
la cuenta japonesa el Sumitomo tiene en Citigroup a favor de la
cuenta que el BBVA tiene en el BBVA Internacional. Después
de esto, el BBVA le comunica a la empresa española que ya
tiene los dólares y le pregunta cómo desea tenerlos
en euros o dejarlos en una cuenta en dólares con el fin de
poder realizar otra serie de operaciones. También el en
ejemplo nos muestra como
las Divisas se pueden expresar
en funciones de otras, y es a esto a lo
que se le denomina Tipo de Cambio, que
simplemente es el precio de una Divisa
en función de otra; este precio se determina en
un mercado llamado Mercado
de Divisas, el cual es la base de todos
los demás mercados financieros internacionales y
es el más grande ya que se mueve alrededor de 3 billones
de dólares, este establece el valor de cambio de las
divisas en las que se van a realizar los flujos monetarios
internacionales.
LOS MIEMBROS EN EL MERCADO
Una de los de los principales participantes del mercado
de divisas son las empresas, los inversores institucionales,
las personas físicas (estos necesitan divisas para
los negocios o para viajar al extranjero),
los bancos centrales y los operadores son los principales
miembros del mercado de divisas. Estos bancos realizan
operaciones de arbitraje que permite asegurar que las
cotizaciones en diferentes centros tiendan hacia el mismo precio.
Los operadores de moneda extranjera se encargan de realizar las
transacciones entre compradores, vendedores y bancos por lo que
reciben una comisión.
Todo bancos centrales de cada país, suelen tiene
el deber operar en los mercados de divisas comprando o vendiendo
su propia moneda u otras divisas con el fin de estabilizar o
controlar el valor de su moneda en el exterior, aunque en
el sistema financiero internacional actual los bancos
centrales no están obligados a intervenir en el mercado de
divisas; pero igual lo hacen con frecuencia. A esta
intervención se le
denomina sucia o cuando lo que se quiere
es mantener una variación de los tipos de cambio de forma
ordenada y se diseña para evitar el exceso de volatilidad.
Para ello las autoridades monetarias compran y venden la moneda
local para poder suavizar la transición de un tipo de
cambio a otro. Con esto lo que se persigue es mejorar la
situación económica-financiera reduciendo la
incertidumbre y haciendo que el tipo de cambio refleje el
diferencial de inflación y otras variables básicas
a largo plazo.
EL TIPO DE CAMBIO.
La particularidad que tiene el mercado de las divisas es
que el mismo tipo moneda con que se negocia es con el que se
realizan los pagos; y el precio de esta moneda es
el Tipo de Cambio. Este cambio es doble, ya que
existe dos tipos de precios uno para
el comprador y otro para
el vendedor, ósea, venden su moneda y
compran otra. Por la posición del comprador se entiende
que es el precio que el intermediario va a pagarnos por recibir
nuestra moneda, siendo este el comprador. La posición
vendedora nos indicará el precio que nos costará
comprarle dicha moneda al intermediario, puesto que él nos
la vende. El precio de compra es siempre menor que el de venta,
pues la diferencia es lo que posibilita el beneficio del
intermediario.
El tipo comprador (Tc) se calcula a partir de un tipo
base (Tb) y una tasa de variación
(c):
Tabla de cotizaciones de las principales divisas contra
el euro el 23 de octubre del 2001
Los ya mencionado tipos de precios (dos) pueden ser
establecidos de dos formas diferentes. Puesto que el precio de
una divisa, es el precio de una moneda expresada en unidades de
otra, por lo cual existirán dos modalidades según
que tomemos como base la unidad monetaria de un país a la
del otro:
Forma Directa: trata en expresar el valor de una
unidad monetaria extranjera en términos de moneda
nacional.Forma Indirecta: consiste en presentar el valor de
una unidad monetaria nacional con respecto a cada una de las
monedas extranjeras.
El tipo de cambio cruzado es el calculado indirectamente
en función de los tipos de cambio de otras dos divisas.
Debido a que la práctica internacional se define en la
mayoría de las divisas contra el dólar, para
calcular la cotización de otras dos divisas entre
sí, tenemos el deber de usar el tipo de cambio
cruzado.
OPERACIONES AL CONTADO Y A PLAZO
Al contado: se definen acuerdos de cambio de una divisa
por otra a un tipo de cambio determinado que se desee. Dicho
intercambio deberá hacerse dentro de las 48 horas
siguientes a la fecha de la transacción.
A plazo: consiste en convenios de intercambio de divisas
que se realizan actualmente pero cuya materialización
tendrá lugar en un instante futuro predeterminado ya sea
1, 2, 3, y 6 meses.
El contrato compraventa a plazo de divisas es un
contrato seguro, porque su cumplimiento es obligatorio. A
todo tipo de contrato asisten dos tipos de participantes: Los que
buscan seguridad con el fin de protegerse del riego de
variación del tipo de cambio. Los especuladores que lo que
buscan es beneficiarse de esas variaciones que se puedan producir
en el tipo de cambio. En conclusión el contrato de compra
venta de moneda a plazo se fija una fecha futura determinada con
sus respectivos dos días de plazo.
Tabla de precios del tipo de cambio a plazo contra el
euro expresados en la divisa correspondiente 23 octubre
2001.
RIESGO DE CAMBIO
Puede existir riesgo de todo tipo de cambio eso depende
como varíe la cotización de la moneda, la
financiación puede estar más cara o barata de lo
previsto. Esto hace referencia a cómo las variaciones en
los tipos de cambio de las divisas afectan al rendimiento de las
inversiones. Este tipo de riesgo no se puede eliminar a
través de una buena diversificación. Un
ejemplo para entender todo es una empresa española que
adquiere sus materias primas a las empresas que residen En
estados Unidos, las cuales tienen una moneda distinta a la de
España; estarán sometidas a este riesgo de cambio.
Puesto que cualquier apreciación del dólar
y depreciación de la divisa europea
redundará en un alza de
los productos americanos, y por tanto, en un aumento
del coste de ventas de la empresa
Los inversores están sometidos al riesgo de
cambio siempre que adquieran activos financieros pagando con una
moneda distinta a la suya propia, si un
inversor español adquiere bonos del
Estado chileno tendrá que vigilar el tipo de cambio
peso/euro puesto que si la moneda chilena se depreciase al
repatriar los intereses y el principal de la deuda el inversor
español habría perdido su dinero.
El riesgo de cambios presenta varios tipos de
transacciones, que son las siguientes:
Las exportaciones que tendrán un riesgo
de cambio si sus contratos se realizan en divisas
extranjeras.Las importaciones que tendrán riesgo de
cambio cuando el comprador deba pagarlas en una divisa
extranjera. Las pérdidas por dicho riesgo
aparecerían si se produjese una apreciación de
dicha divisaLos préstamos al extranjero como, los
préstamos en divisas suministrados a los bancos, o las
garantías dadas por la
compañía matriz a los
préstamos contraídos en el extranjero por una
filial suya. Una depreciación de la divisa extranjera
será perjudicial para el prestamista al repatriar su
dinero.Las inversiones directas en el
extranjero están sometidas al riesgo de cambio de
varias formas. Si una empresa filial tiene su
balance denominado en la divisa extranjera cualquier
variación de su tipo de cambio afectará al
valor de la filial y, por tanto, al
del grupo empresarial a la hora de consolidar
las cuentas. Los intercambios de flujos comerciales y
financieros entre la matriz y la filial al estar denominados
en dos monedas distintas también estarán
sometidos a dicho riesgo.Los préstamos en divisas estarán
sometidos al riesgo de cambio salvo que vayan destinados a
financiar operaciones que producen flujos de caja en dicha
divisa. Pero, si esto no fuese así, el deudor
perdería si se apreciase la divisa en la que
está denominada su deuda.Los empréstitos sobre los mercados
internacionales de capitales están sometidos a
riesgo de cambio en diversos grados debido a la gran variedad
de productos financieros existentes en el euromercado pero,
de forma generalizada, se puede decir que el inversor
perderá siempre que la divisa en la que se ha emitido
el empréstito se deprecie contra la suya
propia.
¿DE QUÉ DEPENDE EL TIPO DE
CAMBIO?
Esta pregunta es muy común que cualquiera se la
haga esto se debe a la alteración del precio o tipo de
cambio es la razón por la que se producen diferencias
entre la oferta y la demanda de una
determinada moneda. Estas diferencias se pueden establecer en
diversas causas:
El comercio internacional de bienes. Por
la adquisición de bienes en otros
países.La inversión: Las personas pueden desear
variar la cantidad de recursos financieros que
colocan en el exterior, tanto en inversiones productivas como
en inversiones financieras.Especulación: Basada en la adquisición
de divisas o venta de las mismas con la esperanza de obtener
una ganancia en el cambio de una moneda por otra.El arbitraje: Es adquirir la moneda en un mercado
por un precio inferior y rápidamente, venderla en otro
distinto por un precio superior.
Las principales teorías que tratan de explicar
las variaciones que se definen en dos factores que condicionan
los comportamientos inversores o comerciales internacionales y
que tratan de explicar las variaciones en los tipos de cambio: el
precio de los productos o servicios y el tipo de interés
del dinero.
Los mercados financieros internacionales son eficientes,
lo que nos permite determinar el equilibrio resultante
a través de una serie de teorías que
relacionan el tipo de cambio con la tasa de inflación y
con el tipo de interés:
Teoría de la paridad del poder
adquisitivo (PPA):Liga el tipo de cambio con la tasa de
inflación siendo la relación de orden directo:
cuando la inflación disminuye el tipo de cambio
desciende (la moneda se aprecia), y viceversa.Teoría de la paridad de los tipos de
interés: Liga el tipo de interés con el
tipo de cambio a plazo en sentido directo.Efecto Fisher: se relaciona positivamente la tasa de
inflación con el tipo de interés, pues a un
aumento del índice de inflación le
seguirá un aumento del tipo de interés nominal,
y lo contrario.Efecto Fisher internacional: Pone de evidencia que
existe una relación entre el tipo de cambio y el de
interés de forma directa. A largo plazo, a un aumento
del tipo de interés de una moneda le seguirá la
depreciación de la misma, pues, hay un aumento del
tipo de cambio.Teoría de las expectativas: aplica al
tipo de cambio a plazo como estimador del tipo de cambio al
contado, relacionándolos de forma directa.
La relación entre las diversas teorías
sobre la formación del tipo de cambio
Aquí en este cuadro se muestran las cinco
teorías anteriores a través de sus relaciones
básicas, las cuales serán analizadas a partir del
epígrafe, a la cotización entre el euro y el
dólar, donde se pueden apreciar las variables
básicas estudiadas por cada una de las
teorías.
LA TEORÍA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO
(PPA).
La teoría establece que la ley del
precio único, que sostiene que los bienes
similares deben tener el mismo precio en todos los mercados, lo
cual implica que es indiferente adquirir el bien en un
país u otro país cualquiera. Dicho
arbitraje será el encargado de explotar las
diferencias de precios hasta que éstas desaparezcan. Cada
país los precios se establecen en su propia moneda,
la igualdad de valor se produce en función del
tipo de cambio. Según esta teoría, el tipo de
cambio entre dos monedas se encontrará en "equilibrio"
cuando se iguale el precio de idénticas cestas de bienes y
servicios en ambos países. Esta es una visión que
es denominada Forma Absoluta del PPA, la cual es muy restrictiva
porque sólo será válida cuando los mercados
financieros sean eficientes y las cestas de bienes sean
idénticas, lo que no ocurre debido a las imperfecciones
del mercado, los costes de transacción, la
diferenciación de los productos y las restricciones
al comercio internacional. Esta forma es mucho
más útil, puesto que, relaciona las tasas de
inflación en ambos países y de ahí deriva la
nueva relación de intercambio de sus monedas.
LA TEORÍA DE LA PARIDAD DE LOS TIPOS DE
INTERÉS:
Es una teoría es la base para la gran
mayoría de las transacciones financieras internacionales.
Establece la "ley del precio único" pero
aplicada a los mercados de activos financieros en cuanto a que
aquéllos activos que estén cotizados en la misma
moneda deberán tener el mismo valor sea cual sea el
mercado en que coticen.
EL CONTRATO A LARGO PLAZO
Se basa en un contrato entre un banco y su cliente donde
Cada parte se compromete a entregar, en un momento futuro del
tiempo, previamente especificado, una cierta cantidad de dinero
en una divisa, a cambio de otra cantidad conocida en otra divisa
distinta, a un tipo de cambio en el que ambas partes están
de acuerdo. Cuando un inversor no quiere correr ningún
riesgo, se supone que debe comprometer el tipo de cambio al que
se va a canjear la cantidad invertida en el exterior cuando
repatríe la inversión. Para ello debe hacer
un contrato de divisa a
plazo comprometiéndose a vender la cantidad que
espera tener al final de la operación y que
consistirá en el capital más los intereses
obtenidos al recuperar la inversión; de esta manera se
asegurará la cantidad que va a recibir en su propia moneda
al final de la inversión.
LA HIPÓTESIS DE FISHER
Establecen las relaciones en las variaciones en los
niveles de precios, los tipos de interés y los tipos de
cambios de diferentes países.
La hipótesis cerrada: Los diferentes tipos
de interés utilizados en las transacciones financieras
diarias son tipos nominales, que expresan la relación
de intercambio entre el valor actual de una moneda y su valor
futuro. Aunque, los tipos de interés nominales no indican
cuantos bienes y servicios podrán adquirirse ya
que el dinero cambia de valor conforme varíen
los precios. Así un descenso de éstos
indicará que el poder adquisitivo del dinero
aumentará porque se pueden comprar más bienes y
servicios con la misma cantidad de dinero, y viceversa. Al
inversor no le interesa el tipo nominal, lo que le importa al
inversor es el tipo de interés real, que indica la
tasa a la que los bienes y servicios actuales se transforman en
bienes y servicios futuros. La hipótesis cerrada no juega
ningún papel directo el tipo de cambio, pero sí a
través de los mercados que hacen posible esa
igualdad.
La hipótesis abierta: Se basa en una
relación de equilibrio general derivada de la
optimización de la utilidad de los individuos,
no es, lo cual, una condición de arbitraje del mercado
como ocurría con la PPA y con la paridad de los tipos de
interés. Sin embargo, el arbitraje puede incorporarse para
dar lugar al efecto Fisher internacional o
hipótesis abierta, que implica que
la rentabilidad del inversor internacional
estará formada por dos componentes: el tipo de
interés nominal (i) y las variaciones del tipo de cambio
(tA/B).
LA EVIDENCIA EMPÍRICA
La teoría de Irving Fisher es consistente con la
evidencia empírica; efectivamente se expresa que la mayor
parte de la variación de los tipos de interés
nominales depende de la variación de las expectativas
sobre la inflación. Que los tipos de interés reales
sean estables e iguales en los diversos países, ya no
está tan claro. Es difícil contrastar esta
hipótesis porque se requiere una medida de la
inflación esperada, que es algo difícil de observar
directamente, por tanto, la validez de las conclusiones
dependerá directamente de lo bien que se haya estimado la
expectativa de inflación. Lo que tampoco está muy
claro es la relación entre el tipo de cambio y el
diferencial sobre el tipo de interés nominal. Es por eso
que no parece existir una evidencia empírica concluyente
sobre una relación estable, predecible entre las
variaciones de los tipos de interés nominales y las de los
tipos de cambio.
TEORÍA DE LAS EXPECTATIVAS
Es mejor conocida como paridad de los tipos de
cambio a plazo, prueba que el tipo de cambio a plazo cotizado en
el momento 0 para entregar en el momento 1 es igual al tipo de
cambio de contado esperado para el momento 1. Esta
hipótesis tiene un papel importante que son las
expectativas que juegan en la toma de
decisiones financieras y en la relación existente
entre los tipos de interés a plazo y al contado. Si los
inversores tienen en cuenta el riesgo entonces el tipo a plazo
puede ser superior o inferior al tipo de contado esperado.
Algunos inversores considerarán más seguro vender
dólares a plazo, otros creerán que es mejor
comprarlos a plazo. Si predomina el primer grupo es probable que
el precio a plazo del dólar sea menor que su tipo de
cambio de contado esperado. Si prevalece el segundo grupo
querría decir lo contrario. Las acciones del grupo
mayoritario son las que hacen que los tipos de cambio a plazo se
sitúen en línea con los tipos de contado esperados
y, por tanto, tienda a cumplirse esta teoría.
Conclusiones
El trabajo demostró como el mercado realiza
diferentes estudios previos para evaluar los proveedores, los
futuros consumidores reales a quienes irá dirigido el
producto.
A través de múltiples estrategias de
mercado, la industria que se lanzara al mercado podrá
conocer si será o no rentable en el mercado. Involucrando
las necesidades, deseos, demanda, productos, intermediarios,
transacciones y mercados potenciales.
Al momento de invertir debemos tener en cuenta muchos
factores que harán la diferencia entre el éxito y
el fracaso, una de los más importantes es el riesgo y la
rentabilidad, en la cual tiene que haber un equilibrio, el
inversor debe de buscar la manera de reducir el riesgo ya que lo
que está en juego es su dinero. Si la diferencia entre el
riesgo y la rentabilidad es muy grande el inversor deberá
optar en no invertir.
Cuando un inversor pone su dinero en un banco este
genera bonos, convirtiéndose en una fuente muy estimada de
recursos financieros a largo plazo. Existen dos clases de
emisiones: Obligación internacional simple (es una
emisión en moneda del país donde se coloca la
misma, realizada por un prestatario extranjero) y
Euro-obligación o Eurobono (es la moneda en que se emite
es distinta de la del país o del mercado en el que se
coloca).
Mediante las opciones podemos comprar o vender un bien
determinado a un tiempo futuro, el único requisito es que
se debe pagar un porcentaje del activo. Las opciones pueden
llegar a no tener ningún valor si el precio de las
acciones se ha movido en dirección contraria a las
expectativas del adquirente en la fecha en la que expira la
opción.
Una de los factores que tiene influencia a la hora de
invertir es el tipo de cambio, es necesario saber que todos los
depósitos bancarios de una moneda extranjera están
finalmente localizados en el país de origen de la divisa.
Todos los depósitos en dólares americanos
realizados en cualquier institución financiera de
cualquier país del mundo al final se encontrarán en
los Estados Unidos.
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Autor:
Díaz Leoner
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2014
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