MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS El mercado internacional de bonos
fue desarrollado en el siglo XX a final de la década de
los 60, convirtiéndose en una importante fuente de
recursos financieros a largo plazo. Existen dos clases de
emisiones: Obligación Internacional Simple.
Euroobligación o Eurobono. CAPÍTULO II.
Su venta se puede realizar siempre de forma directa a un
sindicato bancario, que toma la decisión. Es necesario que
la emisión debe anunciarse públicamente. El pago de
intereses y la amortización se realiza directamente con el
tenedor de la obligación en cada momento La
obligación de las condiciones específicas se dan
entre el emisor y el sindicato suscriptor. El vencimientos de los
eurobonos puede extenderse desde los 5 a 30 años, el valor
nominal de cada eurobono suele ser de 1000 dólares, las
acciones están valoradas en la moneda del país
emisor y las obligaciones en la que el país donde fue
colocada CARACTERÍSTICAS CAPÍTULO II.
Las obligaciones con warrant, definen el derecho de
adquisición a un determinado precio de acciones de la
compañía emisora, con separación de la
obligación. Existen varias formas de cotizar los
eurobonos, uno de ellos es todo lo referente al problema del
cupón recorrido, la parte del cupón que pertenece
al vendedor del bono. Las principales monedas en las que se
realizan emisiones de eurobonos son: el dólar
norteamericano, euro, yenes, japoneses, libras y libras
esterlinas y francos suizos P + g x (1-f) =vf x [100 x vn+ g x
(1+ ani)] Formula AIBD Association of International Bond Dealers.
CARACTERÍSTICAS CAPÍTULO II.
Desde el punto de vista del emisor: Poseen una mayor libertad y
flexibilidad. El mercado internacional esta dispuesto a aceptar
vencimientos mas largos Costes de emisión mas bajos de
acuerdo a los costos fijos. Intereses inferiores a los de las
emisiones nacionales. CAPÍTULO II. VENTAJAS
Desde el punto de vista del tenedor: Se tiene la ausencia de
retenciones fiscales sobre esos títulos. Son
títulos de gran liquidez y fáciles de enajenar.
Ofrecen una gran seguridad. CAPÍTULO II. VENTAJAS
Son eurobonos de interés variables y se fijan
periódicamente con relación a un índice de
tipo de interés a corto plazo determinado. CAPÍTULO
II. LOS FRNS FLOATING RATE NOTES
CAPÍTULO II.
CAPPED CONVERTIBLE MISMATCHED PERPECTUAL DROP-LOCK PUTTABLE
EXTENDIBLE NOTES STEPDOWN MINIMAX INVERSE SERIAL CAPÍTULO
II. TIPOS DE FRNS
Para los inversores la característica mas atractiva de lo
FRNS es el hecho de que suelen ser revalorados cada seis meses.
CAPÍTULO II. VALORACIÓN DE LOS FRNS:
La duración modificada es una medida de la sensibilidad de
un precio en enlace a los tipos de interés.
Relación entre el precio del bono y su rendimiento.
Duración Modificada. Por tanto, el bono con cupón
variable cada seis meses tendrá una duración
inferior a un semestre CAPÍTULO II. LA DURACIÓN
MODIFICADA DE LOS FRNS
El ECP es un instrumento perteneciente al mercado de deuda a
corto plazo, o mercado de dinero. Características Los
vencimientos son flexibles. Las emisiones de ECP no están
aseguradas. Se pueden emitir en una divisa distinta a la del
país de la institución emisora. CAPÍTULO II.
ECP (EUROCOMERCIAL PAPER)
Los emisores pueden obtener fondos mas económicos. Los
pagarés son reembolsados en un tiempo inferior al
año. Los inversores solo estarán expuestos a un
riesgo de crédito a corto plazo. Los ECP no están
asegurados. El emisor siempre desea amortizar los ECP sin
realizar otra emisión de los mismos, para obtener los
fondos necesarios, necesitará una línea de
crédito o préstamo bancario lo cual puede resultar
bastante caro. Ventajas y Limitaciones: CAPÍTULO II.
Se llaman euronotas a todas aquellas que están aseguradas
por uno, o más, bancos de inversión, lo que indican
que el emisor recibirá su financiación si los
inversores no adquieren el papel, puesto que los aseguradores lo
comprarán o, en su defecto, extenderán una
línea de crédito al prestatario. Las euronotas se
emiten en vencimientos fijos de uno, tres y seis meses. El valor
nominal suele ser de 500.000 dólares por lo que los
inversores institucionales o profesionales suelen dominar dicho
mercado. Las emisiones de euronotas se suelen realizar a
través de una subasta. CAPÍTULO II. EURONOTAS
CAPÍTULO II. NIF Se define como el tipo de euronota
más común, es un compromiso suscrito a medio plazo,
en virtud del cual un prestatario puede emitir papel a corto
plazo en nombre propio, pero en el que los bancos que
desempeñan el papel de aseguradores. Puede existir un
acuerdo con uno o más bancos por la que éstos se
comprometen a mantener una determinada cantidad de fondos
disponible para el prestatario durante un
cierto tiempo.
Los prestamistas analizan el grado de riesgo de insolvencia que
tiene un prestatario decide acudir al mercado internacional. A
mayor riesgo mayor será el interés exigido por los
inversores Dicho riesgo es valorado internacionalmente por
empresas de calificación independientes, que
puntúan la capacidad y probabilidad de pagar los intereses
y el principal de la deuda de las compañías
calificadas. Para calificar a una empresa se estudia
principalmente: El equipo directivo. Posición en el
mercado. Posición financiera. Plan de actividades.
CAPÍTULO II. RIESGO DE INSOLVENCIA Y CALIFICACIÓN
DE LOS PRESTATARIOS
La diferencia entre el rendimiento de dos bonos semejantes pero
con distinta calificación es un concepto importante puesto
que el diferencial entre dos categorías de riesgo
proporciona una medida de la prima de insolvencia. Se usa la
siguiente formula: CAPÍTULO II. LOS DIFERENCIALES DE
RENDIMIENTO Y LA PRIMA DE INSOLVENCIA